>> 華泰期貨-尿素月報：供需雙增，關(guān)注春耕備肥節(jié)奏-260301
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
大小： |
3242KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰，陳莉 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
尿素市場：尿素主力收盤1847元/噸（+11）；河南小顆粒市場價1830元/噸（+0）；山東小顆粒市場價1860元/噸（+0）；江蘇小顆粒市場價1860元/噸（+0）；山東尿素基差13元/噸（-11）；河南尿素基差-17元/噸（-11）；江蘇尿素基差13元/噸（-11）。2月尿素價格震蕩偏強，隨著春節(jié)臨近以及返青肥需求陸續(xù)啟動，春節(jié)前備貨情緒較好，尿素價格上漲。企業(yè)春節(jié)收單無壓力，春節(jié)假期價格保持穩(wěn)定，工業(yè)需求下降，節(jié)后返青肥農(nóng)需繼續(xù)跟進(jìn)，工業(yè)需求復(fù)合肥廠、板材廠開工逐漸恢復(fù)，三聚氰胺開工維持，剛需跟進(jìn)，需求回升。帶動尿素整體價格在訂單的支撐下穩(wěn)步上行逐步達(dá)到政策指導(dǎo)價。3月尿素指導(dǎo)價較2月上升30元/噸，現(xiàn)貨3月報價調(diào)漲。
供應(yīng)端：截至2026-03-01，企業(yè)產(chǎn)能利用率93.16%（+1.2%）；尿素月度產(chǎn)量為629萬噸，同比+9.71%。尿素2月裝置檢修與復(fù)產(chǎn)并行，前期檢修的氣頭企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，部分企業(yè)短停，日產(chǎn)高位。3月暫無計劃檢修企業(yè)，預(yù)計新增應(yīng)城新都80萬噸產(chǎn)能，部分山西改造產(chǎn)能晉煤天源（70萬噸），山西金象（40萬噸），山西晉豐（80萬噸）3月恢復(fù)，日產(chǎn)提升。3月部分淡儲企業(yè)可逐步投放貨源至市場。
需求端：截至2026-03-01，尿素月度表觀消費量576萬噸，同比+2.98%；復(fù)合肥產(chǎn)能利用率33.41%（+8.9%）；三聚氰胺產(chǎn)能利用率為55.91%（-8.3%）；尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)7.12日（-2.29）。2月尿素需求好轉(zhuǎn)，農(nóng)業(yè)需求跟進(jìn)，部分地區(qū)返青肥需求繼續(xù)采購，春節(jié)假期前廠家吸單，下游采購情緒較好，春節(jié)期間訂單較為充足，節(jié)后情緒依舊偏強，3月為農(nóng)業(yè)追肥期，農(nóng)需繼續(xù)跟進(jìn)，工業(yè)需求陸續(xù)恢復(fù)。春節(jié)期間部分工業(yè)需求下降，復(fù)合肥廠和板材廠開工下降，但春節(jié)后開工提升，預(yù)計元宵節(jié)前后恢復(fù)較高開工率。復(fù)合肥2月初整體采購心態(tài)好轉(zhuǎn)，走貨順暢，臨近春節(jié)陸續(xù)放假，節(jié)后終端用肥臨近，復(fù)合肥仍處高氮肥生產(chǎn)季節(jié)，對原料尿素采購預(yù)計增加。三聚氰胺整體保持穩(wěn)定，因部分區(qū)域裝置臨停集中，整體供應(yīng)下降，出口訂單較好，節(jié)前收單順利，節(jié)中主發(fā)預(yù)售訂單，節(jié)后三聚氰胺下游板廠開工陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計三聚氰胺企業(yè)穩(wěn)價挺價為主，整體維持對原料尿素的剛需采購。
進(jìn)出口：尿素出口27.83萬噸，同比+12157.12%，尿素進(jìn)口35.39噸，同比-85.27%。尿素2025年全年出口489萬噸。
印度RCF發(fā)布尿素進(jìn)口招標(biāo)，意向150萬噸（東海岸70西海岸80），2月18日開標(biāo)，有效期至2月28日，最晚船期3月31日。共收到20個供貨商，總計超307萬噸投標(biāo)量。東海岸最低報價CFR512美元/噸，西海岸最低報價CFR508美元/噸，受國際地緣政治影響，國際尿素價格上漲。目前暫無新的出口配額消息。
庫存：企業(yè)廠內(nèi)庫存為117.60萬噸（+14.6）；港口庫存為17.40萬噸（+0.8）。2月尿素工廠庫存先降后漲，春節(jié)前訂單陸續(xù)執(zhí)行，廠內(nèi)庫存持續(xù)去庫，但隨著春節(jié)假期到來，物流發(fā)運受影響，工廠庫存逐漸累積，節(jié)日后期物流恢復(fù)，庫存上漲變緩。尿素農(nóng)需持續(xù)進(jìn)行，預(yù)計隨著下游工業(yè)開工提升，廠內(nèi)庫存呈現(xiàn)下降趨勢。港口庫存小幅累積，暫無新的出口動態(tài)，集港貨源較少。
成本利潤：小塊無煙煤800元/噸（+0）；尿素生產(chǎn)利潤295.0元/噸（+0.0）；出口利潤1238.8元/噸（+93.6）。目前尿素煤炭及天然氣價格較為穩(wěn)定，尿素生產(chǎn)利潤隨著價格回升增加；出口理論利潤較好，關(guān)注出口政策變化。
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