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本周關(guān)注：航運(yùn)方面，中東沖突繼續(xù)催化油輪運(yùn)價(jià)，油輪景氣高漲；基礎(chǔ)設(shè)施方面，HALO資產(chǎn)估值修復(fù)、優(yōu)選個(gè)股布局紅利；航空方面，關(guān)注26年行業(yè)基本面上行趨勢(shì)；快遞方面，關(guān)注26年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和估值修復(fù)潛力。
　　航運(yùn)：美以伊爆發(fā)軍事沖突，油輪市場(chǎng)緊張程度急劇上升。集運(yùn)方面，假期后需求略有回暖，因地區(qū)局勢(shì)升級(jí)，紅海復(fù)航進(jìn)程或被延遲。油輪方面，中東地區(qū)爆發(fā)軍事沖突，預(yù)計(jì)1-2周航道中斷風(fēng)險(xiǎn)較高，遠(yuǎn)程航線運(yùn)價(jià)可能繼續(xù)攀升，短期彈性較大；中期來看，預(yù)計(jì)歐佩克+恢復(fù)4月增產(chǎn)，在行業(yè)集中度提升背景下，油輪市場(chǎng)供不應(yīng)求局面延續(xù)。干散貨方面，春節(jié)假期后景氣度回暖，仍然看好26年上半年景氣改善趨勢(shì)。26年建議重點(diǎn)關(guān)注油輪、散貨股，中遠(yuǎn)海能、招商南油、海通發(fā)展、太平洋航運(yùn)。
　　基礎(chǔ)設(shè)施：HALO資產(chǎn)估值修復(fù)、優(yōu)選個(gè)股布局紅利。周度數(shù)據(jù)方面，2026年第7周（2.9-2.15）公路貨車通行量為3373.7萬(wàn)輛，環(huán)比下降40%，同比下滑18.4%；國(guó)家鐵路運(yùn)輸貨物7357.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.4%，同比下降1.6%；港口完成貨物吞吐量23976.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.4%，同比增長(zhǎng)9.2%，完成集裝箱吞吐量647.5萬(wàn)標(biāo)箱，環(huán)比下降4.7%，同比下降16.8%，周度數(shù)據(jù)同比出現(xiàn)下降主因去年春節(jié)錯(cuò)期。頭部高速全年業(yè)績(jī)穩(wěn)健、派息預(yù)期穩(wěn)定，建議優(yōu)選個(gè)股配置。港口方面，作為穩(wěn)定且永續(xù)的現(xiàn)金流資產(chǎn)，當(dāng)前估值在基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)中處于偏低水平，HALO概念有望帶來催化，疊加國(guó)際地緣沖突加劇，港口是僅次于航運(yùn)的戰(zhàn)略資源，建議關(guān)注配置價(jià)值提升。推薦標(biāo)的：皖通高速、唐山港、青島港、招商港口。
　　航空：春運(yùn)需求持續(xù)增長(zhǎng)、收益水平回升，但短期須警惕中東形勢(shì)持續(xù)惡化對(duì)油價(jià)、區(qū)域航線及情緒的不利影響。1）量?jī)r(jià)表現(xiàn)，本周（2026/2/20-2026/2/26對(duì)比2025/1/31/-2025/2/6，2026年正月初四-正月初十對(duì)比2025年正月初三-正月初九）從農(nóng)歷同比看，本周民航旅客量同比+9.3%，其中國(guó)內(nèi)旅客量同比+9.3%、國(guó)內(nèi)裸票價(jià)同比+9.2%、客座率同比+3.9pct，國(guó)際及地區(qū)旅客同比+8.9%。春運(yùn)前25日，民航累計(jì)客流同比+6.9%，國(guó)內(nèi)客流+7.1%，裸票價(jià)+4.5%，含油票價(jià)+4.5%，客座率+2.0pts，國(guó)際及地區(qū)客流+5.5%。2）伴隨中東局勢(shì)惡化，近期油價(jià)上漲較快，28日中東多國(guó)已經(jīng)宣布關(guān)閉領(lǐng)空，短期須警惕中東形式持續(xù)惡化對(duì)油價(jià)、區(qū)域相關(guān)航線及情緒的不利影響；反之，若未來中東局勢(shì)緩和，壓制航空及推升油價(jià)的不利情緒也有望得到緩和。
　　快遞：估值低位、需求增速企穩(wěn)回升，關(guān)注復(fù)工后產(chǎn)糧區(qū)價(jià)格對(duì)股價(jià)修復(fù)催化作用。1）周數(shù)據(jù)方面，前2月業(yè)務(wù)量增速回升：2.16-2.22日攬收量8.1億件，環(huán)比下降64.7%，春節(jié)同比（25年1.27-2.2）增長(zhǎng)39.7%；投遞量6.3億件，環(huán)比下降81.1%，春節(jié)同比下降11.5%。26年前8周累計(jì)攬收量公歷同比增長(zhǎng)5.4%、投遞量同比增長(zhǎng)6.8%，前2月需求增速有望企穩(wěn)回升。2）當(dāng)前板塊估值總體處于低位，需求增速回升，若全面復(fù)工后，監(jiān)管對(duì)行業(yè)價(jià)格支撐加強(qiáng)，有望催化電商快遞股價(jià)進(jìn)一步上行，建議關(guān)注監(jiān)管政策及產(chǎn)糧區(qū)價(jià)格情況。3）順豐控股有望受益于26年經(jīng)營(yíng)優(yōu)化、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。推薦標(biāo)的：申通快遞、圓通速遞、韻達(dá)股份、中通快遞-W、順豐控股。
　　物流：本周TAC上海出境空運(yùn)價(jià)格指數(shù)周環(huán)比-6.8%，同比+7.4%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。