>> 長江期貨-3月銅月報：供緊邏輯不變，美伊沖突黑天鵝擾動-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
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| 13407KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
汪國棟 |
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2月銅價維持震蕩，月漲幅0.02%，截至2月27日滬銅收盤價為103920元/噸。春節(jié)假期期間，受特朗普關(guān)稅言論及LME庫存持續(xù)增加影響，倫銅一度承壓回落，隨后美國最高法院裁定大規(guī)模加征關(guān)稅違法，美元走弱，空頭回補推動價格快速反彈。特朗普政府迅速援引《1974年貿(mào)易法》第122條，對全球進口商品設(shè)置10%統(tǒng)一關(guān)稅，特朗普隨后表示將把稅率提高到15%。此后在美伊談判進展與地緣局勢交織影響下，市場情緒多空搖擺。美以對伊朗發(fā)動戰(zhàn)爭突發(fā)黑天鵝，地緣沖突可能擾亂全球供應(yīng)鏈，進一步強化資源民族主義?；久妫V端緊缺未出現(xiàn)實質(zhì)性修復，銅精礦現(xiàn)貨加工費繼續(xù)維持歷史低位。春節(jié)前下游企業(yè)開工率逐步下滑，需求整體走弱。國內(nèi)庫存壘庫進程延續(xù)，受進口貨源到港以及下游春節(jié)期間消費消化有限，節(jié)后庫存累庫超預期。美國為首多國持續(xù)推進關(guān)鍵礦產(chǎn)儲備，銅將繼續(xù)成為全球戰(zhàn)略性資源爭奪焦點。綜合而言，銅供需偏緊的支撐邏輯仍存，關(guān)注美以對伊朗戰(zhàn)爭的持續(xù)性及影響，以及節(jié)后庫存拐點信號與宏觀情緒轉(zhuǎn)變。
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