>> 東吳期貨-聚烯烴周報：PP強于PE-260227
| 上傳日期： |
2026/2/27 |
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| 2807KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
彭昕 |
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上周主要觀點∶地緣影響懸而未決導(dǎo)致能化波動加劇，尤其對原油擾動較大，上下空間擴張。PP進入開工趨勢回升的通道，但丙烷和丙烯偏強，邊際利潤壓縮下對PDH與外購丙烯的企業(yè)供應(yīng)回升存在壓制。PE開工加速回升，石腦油裂解壓縮明顯，但在乙烯鏈條中利潤尚可。下游開始陸續(xù)放假，聚烯經(jīng)基本面驅(qū)動逐步轉(zhuǎn)弱，其中PP由于高檢修與邊際成本支撐好于PE。整體來看，聚烯怪年前觀望為主，年后傾向于逢高布空。春節(jié)長假不確定因素較多，輕倉或空倉過節(jié)。
本周走勢分析:截止至2.27日盤收盤，PP主力合約報收6611元/噸，環(huán)比上周上漲43元/噸，漲幅在0.65%。PE主力合約報收6597元/噸，較上周下跌47元/噸,跌幅在0.71%。
本周主要觀點:PP供減需增，庫存季節(jié)性累積，同比偏高，尤其是煤化工庫存壓力較大。PE供需雙降，庫存同比較高，標(biāo)品上游庫存壓力較大。而下游尚未開工，短期處于需求真空期，關(guān)注元宵后的需求成色。從估值角度而言，當(dāng)前PE相對PP更弱。主要由于節(jié)后丙烷的價格再度走強，丙烯漲幅也同樣明顯。目前外購丙烯制PP以及粒粉價差都處于偏低的水平，尤其是前者再度處于虧損狀態(tài)，對于PP帶來邊際供應(yīng)的潛在減少預(yù)期，從而存在邊際的支撐。PE格局更弱，傾向于空配。但考慮到成本端偏強，因此下方空間暫且謹(jǐn)慎看待。
風(fēng)險提示:裝置檢修回歸不及預(yù)期;新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期;原油價格大幅波動;宏觀情緒波動
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