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事項(xiàng)：
　　3月2日，菲律賓能源部（DOE）宣布開始接受第五輪綠色能源拍賣（GEA-5）的合格開發(fā)商報(bào)名申請。本輪拍賣核心聚焦于3.3GW的固定式海底海上風(fēng)電容量，計(jì)劃于2028年至2030年間投入商業(yè)運(yùn)營。該項(xiàng)目是菲律賓首個(gè)大型商業(yè)化海上風(fēng)電項(xiàng)目，標(biāo)志著該國確立了“全政府協(xié)同”模式，以簡化許可審批并加速基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
　　國信電新觀點(diǎn)：1）菲律賓3.3GW的明確需求為中國具備成熟海上風(fēng)電技術(shù)的企業(yè)提供了可觀的海外增量市場。2）海上風(fēng)電項(xiàng)目資本密集度高，中國央企及頭部民企可憑借強(qiáng)大的全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，通過“技術(shù)+資本+建設(shè)”的一體化方案參與競爭。3）作為國內(nèi)海纜領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，東方電纜在2025第四季度中標(biāo)總金額約19億元的亞洲區(qū)域海洋能源互聯(lián)超高壓海纜及施工敷設(shè)EPCI總包項(xiàng)目，未來有望受益于亞太市場海風(fēng)項(xiàng)目放量，進(jìn)一步推動公司的國際化戰(zhàn)略。4）維持公司2025-2027年盈利預(yù)測15.6/20.2/23.7億元，同比+54.8%/+29.4%/ +17.4%，對應(yīng)PE為26.1/20.2/17.2x，維持“優(yōu)于大市”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外海風(fēng)開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；公司出海進(jìn)度不及預(yù)期。