>> 東吳證券-東方電纜(603606)中標(biāo)亞洲能源互聯(lián)海纜大訂單，東南亞互聯(lián)有望帶來增量業(yè)績-251227
| 上傳日期： |
2025/12/28 |
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| 583KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅,郭亞男,胡雋穎 |
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事件：公司發(fā)布中標(biāo)公告：公司中標(biāo)綠色輸電設(shè)施訂單（國家電網(wǎng)、南網(wǎng)等合計9.55億元）；中標(biāo)電力新能源訂單（高壓陸纜1.35億元、海風(fēng)配套電纜0.27億元、亞洲區(qū)域海洋能源互聯(lián)超高壓海纜及施工敷設(shè)EPCI總包19億元）。
亞洲電力互聯(lián)訂單陸續(xù)啟動，一線海纜企業(yè)獲業(yè)績彈性：我們預(yù)計此次亞洲海洋能源互聯(lián)項目為菲律賓島嶼互聯(lián)項目，使用500kV高壓交流海纜，我們保守按照45%毛利率、30%凈利率計算，我們預(yù)計至少可貢獻(xiàn)5億+利潤。此外，東南亞國家之間電力互聯(lián)需求逐步起量：25年印尼與新加坡正式簽署諒解備忘錄，計劃在印尼廖內(nèi)群島省共同開發(fā)太陽能制造供應(yīng)鏈，并通過海底電纜實現(xiàn)輸電；我們預(yù)計“十五五”期間一線海纜企業(yè)將獲得更強的業(yè)績彈性。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計25~27年歸母凈利潤分別為14.5/20.7/25.8億元，同比增長44%/42%/25%，對應(yīng)PE 29/21/16x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：競爭加劇，行業(yè)裝機不及預(yù)期，出口訂單落地不及預(yù)期等
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