>> 德邦證券-產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)周報(bào)：春節(jié)餐飲市場(chǎng)迎“開(kāi)門(mén)紅”，關(guān)注AI制藥、CPO等產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)-260303
| 上傳日期： |
2026/3/3 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
程強(qiáng)，陳夢(mèng)潔，徐梓煜 |
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投資要點(diǎn)：
大消費(fèi)觀(guān)點(diǎn)：26年春節(jié)餐飲市場(chǎng)迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，春節(jié)假期全國(guó)餐飲消費(fèi)日均銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)31.2%，遠(yuǎn)超整體消費(fèi)13.7%的增速，成為假日經(jīng)濟(jì)核心引擎；商務(wù)部監(jiān)測(cè)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)日均銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)5.7%，增速較2025年加快1.6個(gè)百分點(diǎn)。3月進(jìn)入25年年報(bào)密集披露期，截止目前為止，已有百勝中國(guó)、瑞幸咖啡等餐飲上市公司披露正式財(cái)報(bào)或者業(yè)績(jī)預(yù)告，部分企業(yè)Q4業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化，持續(xù)關(guān)注餐飲龍頭規(guī)模增長(zhǎng)背后的系統(tǒng)性能力提升、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化。
硬科技觀(guān)點(diǎn)：全球AI投資仍然旺盛，根據(jù)TrendForce，2026年八大主要CSP的合計(jì)資本支出將超越7100億美元，同比增長(zhǎng)約61%。其中，有兩個(gè)趨勢(shì)值得關(guān)注：1）自研芯片占比持續(xù)提升，其中谷歌較其他CSP更早投入自研ASIC，已累積顯著的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)2026年谷歌AI服務(wù)器中TPU的出貨占比將上升至逼近78%，擴(kuò)大與GPU的差距。其他美系CSP的自研芯片也均占有一定份額；國(guó)內(nèi)CSP方面，英偉達(dá)H200等海外芯片仍是AI服務(wù)器的主要方案，同時(shí)國(guó)內(nèi)CSP也在積極導(dǎo)入國(guó)產(chǎn)AI芯片以及自研ASIC芯片方案。2）CPO產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化。CPO有望從根源上解決傳統(tǒng)可插拔光模塊存在的功耗高、信號(hào)損耗大、帶寬受限等痛點(diǎn)。目前CPO正加速?gòu)募夹g(shù)驗(yàn)證期向早期商業(yè)化過(guò)渡，全球代工巨頭正在加速硅光芯片代工的布局，CPO的規(guī)?；瘧?yīng)用成為趨勢(shì)。
大健康觀(guān)點(diǎn)：AI制藥提高效率的優(yōu)勢(shì)明確，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈。AI制藥是通過(guò)分析數(shù)據(jù)集，識(shí)別潛在藥物管線(xiàn)、發(fā)掘生物標(biāo)記及治療靶點(diǎn)、預(yù)測(cè)藥理特性、篩選類(lèi)似藥物的分子、蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)，并預(yù)測(cè)臨床試驗(yàn)結(jié)果。對(duì)比傳統(tǒng)的方法，AI制藥優(yōu)勢(shì)明顯：1）AI可在大幅縮短藥物發(fā)現(xiàn)的時(shí)間周期；2）減少資源浪費(fèi)并降低失敗風(fēng)險(xiǎn)；3）有研究指出，在首創(chuàng)新藥的藥物發(fā)現(xiàn)中應(yīng)用AI，可在臨床前及臨床階段使時(shí)間與成本下降多達(dá)50%。建議關(guān)注1）具備AI模型研發(fā)能力的制藥企業(yè)，關(guān)注英矽智能、晶泰科技等；2）研發(fā)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)注百奧賽圖、百普賽斯等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品創(chuàng)新不及預(yù)期等
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