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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　歐洲天然氣和電價(jià)將再次上漲，光儲(chǔ)需求有爆發(fā)的潛力。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：卡塔爾停止能源天然氣生產(chǎn)導(dǎo)致天然氣價(jià)格大幅上漲，歐洲電力價(jià)格也面臨大幅上漲的可能，在此情況下分布式光儲(chǔ)有望迎來需求大幅增長。相關(guān)標(biāo)的為戶用儲(chǔ)能：德業(yè)股份、艾羅能源、陽光電源、錦浪科技、固德威、昱能科技、首航新能、禾邁股份；光儲(chǔ)一體化：阿特斯、天合光能、晶科能源、隆基綠能、晶澳科技。
　　沖突導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格大幅上漲。根據(jù)智通財(cái)經(jīng)，卡塔爾在遭到伊朗無人機(jī)襲擊后，關(guān)閉了全球最大液化天然氣（LNG）出口設(shè)施卡塔爾能源公司旗下的Ras Laffan工廠生產(chǎn)，引發(fā)歐洲天然氣價(jià)格飆升逾50%。Ras Laffan工廠約占全球液化天然氣供應(yīng)量的20%，并且油輪幾乎停止通過霍爾木茲海峽，這一承擔(dān)全球約20%液化天然氣運(yùn)輸量的關(guān)鍵通道進(jìn)一步加劇供應(yīng)憂慮。我們認(rèn)為，斷供對(duì)歐亞等部分國家影響較大，卡塔爾是全球重要液化天然氣出口國，一旦該國斷供短期內(nèi)或難以找到快速替代。
　　電力市場(chǎng)也將面臨上漲壓力。根據(jù)海外光儲(chǔ)觀察員公眾號(hào)，歐洲的電力市場(chǎng)采用邊際定價(jià)模式（Marginal Pricing Model），在電力批發(fā)市場(chǎng)的每個(gè)交易周期內(nèi)，發(fā)電商提交發(fā)電量和報(bào)價(jià)，市場(chǎng)內(nèi)的所有的報(bào)價(jià)按照由低到高的順序排序。電力系統(tǒng)運(yùn)營商依次從最低價(jià)格開始調(diào)用，直至滿足當(dāng)時(shí)用電需求，最后一個(gè)被調(diào)用的發(fā)電機(jī)組的價(jià)格為“市場(chǎng)出清價(jià)格”，在此之前所有被調(diào)度的發(fā)電機(jī)組均會(huì)按照這一價(jià)格結(jié)算。我們認(rèn)為，歐洲天然氣價(jià)格將對(duì)電價(jià)產(chǎn)能顯著影響，隨著天然氣價(jià)格的跳漲，歐洲地區(qū)的電力批發(fā)價(jià)格將會(huì)同步跟漲。由于供應(yīng)問題還會(huì)造成各地區(qū)對(duì)資源的爭(zhēng)奪，因此會(huì)進(jìn)一步加劇價(jià)格漲幅。
　　分布式光伏和儲(chǔ)能需求將得到刺激。根據(jù)固德威，光伏儲(chǔ)能的一個(gè)重要優(yōu)勢(shì)就是可以自發(fā)自用，具有更強(qiáng)的靈活性。分布式光伏系統(tǒng)可以在白天的時(shí)候儲(chǔ)存太陽能，加上儲(chǔ)能系統(tǒng)之后晚上就可以通過儲(chǔ)能系統(tǒng)放電，實(shí)現(xiàn)了自發(fā)自用的目的。我們認(rèn)為，此次天然氣斷供有利于儲(chǔ)能和光伏的需求增長，分布式的光伏+儲(chǔ)能在極端情況下可以快速滿足用戶的電力需求。如果沖突持續(xù)下去，歐洲天然氣和電價(jià)有可能繼續(xù)上漲，戶用光伏和儲(chǔ)能將率先受益，后續(xù)走勢(shì)值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇，光儲(chǔ)需求不及預(yù)期。