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上周上海螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格比節(jié)前下降90元/噸至3200元/噸，降幅2.74%；期貨價(jià)格環(huán)比下降91元/噸至3067元/噸，降幅2.88%。上周熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比節(jié)前下降50元/噸至3250元/噸；期貨價(jià)格環(huán)比下降88元/噸至3215元/噸，降幅2.66%。上周上海中板價(jià)格環(huán)比節(jié)前下降50元/噸，為3250元/噸；上周冷卷價(jià)格環(huán)比下降140元/噸至3820元/噸；上周線材價(jià)格環(huán)比下降80元/噸至3710元/噸。需求和庫(kù)存符合季節(jié)性規(guī)律。展望來(lái)看，我們認(rèn)為從供需兩方面來(lái)看，需求有望逐步觸底，繼續(xù)下降的動(dòng)力不強(qiáng)；從供給端來(lái)看，即便不考慮供給政策，目前行業(yè)虧損時(shí)間已經(jīng)較長(zhǎng)，供給的市場(chǎng)化出清已開(kāi)始出現(xiàn)，我們預(yù)期鋼鐵基本面有望逐步修復(fù)；而若供給政策落地，行業(yè)供給的收縮速度更快，行業(yè)上行的進(jìn)展將更快展開(kāi)
　　全國(guó)247家鋼廠高爐開(kāi)工率上升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周全國(guó)電爐開(kāi)工率26.28%，較上一周下降5.77個(gè)百分點(diǎn)；上周電爐產(chǎn)能利用率為26.48%，較上一周下降8.55個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周全國(guó)247家鋼廠高爐開(kāi)工率80.22%，較上一周上升0.09個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為87.45%，較上一周下降1.04個(gè)百分點(diǎn)。上周247家鋼企盈利率為39.83%，較上一周回升1.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　工信部披露第一批引領(lǐng)性鋼企和規(guī)范鋼企名單。
　　需求有望企穩(wěn)，供給維持收縮預(yù)期。需求有望企穩(wěn)，供給維持收縮預(yù)期。隨著地產(chǎn)下行，地產(chǎn)端鋼鐵需求占比持續(xù)下降，我們預(yù)期地產(chǎn)對(duì)鋼鐵需求的負(fù)向拖拽影響已明顯減弱；基建、制造業(yè)端用鋼需求有望平穩(wěn)增長(zhǎng)。從供給端來(lái)看，目前行業(yè)仍有約60%的鋼企虧損，供給市場(chǎng)化出清已開(kāi)始出現(xiàn)。我們維持供給端收縮的預(yù)期，鋼鐵基本面有望逐步修復(fù)。
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)業(yè)集中度提升、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展是未來(lái)鋼鐵行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與成本優(yōu)勢(shì)的鋼企將充分受益；在環(huán)保加嚴(yán)、超低排放改造與碳中和背景下，龍頭公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與盈利能力將更加凸顯。重點(diǎn)推薦：1）技術(shù)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)領(lǐng)先的寶鋼股份，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)的華菱鋼鐵、首鋼股份，低成本與彈性鋼企方大特鋼、新鋼股份；2）低估值高股息具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的特鋼龍頭中信特鋼、甬金股份；高壁壘材料公司久立特材、翔樓新材、鉑科新材；高溫合金龍頭圖南股份、撫順特鋼；3）需求復(fù)蘇趨勢(shì)下，看好具有長(zhǎng)期格局優(yōu)勢(shì)的上游資源品，推薦河鋼資源、大中礦業(yè)、安寧股份、鄂爾多斯、永興材料、包鋼股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供給端收縮不及預(yù)期，需求大幅下降