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最近兩個(gè)油價(jià)單邊上行的時(shí)期為2016Q2-2018Q3，以及2020Q3-2022Q3。以第二個(gè)周期來(lái)看：
　　2020：全球疫情導(dǎo)致需求大幅減少，石油生產(chǎn)國(guó)價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致的供給大幅增多，油價(jià)處于歷史底部，但2020年板塊盈利未出現(xiàn)集體性上漲，其中一個(gè)原因?yàn)榇蟛糠止緢?zhí)行新收入準(zhǔn)則，將運(yùn)輸、報(bào)關(guān)、港雜費(fèi)計(jì)入成本（對(duì)出口企業(yè)影響較大，幅度約2-3pct）。同時(shí)，人民幣升值也對(duì)毛利率造成負(fù)面影響。
　　2021-2022：各國(guó)陸續(xù)推出經(jīng)濟(jì)刺激政策，推動(dòng)通脹，原油價(jià)格高企，2021年板塊盈利繼續(xù)承壓。2022年油價(jià)繼續(xù)上行，然而得益于提價(jià)落地以及企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)的努力，整體利潤(rùn)率的波動(dòng)開始收窄，部分公司利潤(rùn)率啟動(dòng)反轉(zhuǎn)。
　　最近兩個(gè)油價(jià)單邊上行的時(shí)期為2016Q2-2018Q3，以及2020Q3-2022Q3。以第二個(gè)周期來(lái)看：
　　2020Q3-2021Q4相關(guān)公司毛利率受油價(jià)影響，聯(lián)系多個(gè)季度持續(xù)單邊下行，進(jìn)入2022年，雖然油價(jià)在第一季度以及第二季度繼續(xù)上漲，但公司通過(guò)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制、成本管控優(yōu)化及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，毛利率環(huán)比普遍呈改善趨勢(shì)，提前結(jié)束負(fù)相關(guān)關(guān)系。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變動(dòng)、原材料價(jià)格大幅上漲、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。