>> 交銀國際-每日晨報-260304
| 上傳日期： |
2026/3/4 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
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信義能源3868 HK
核心盈利低于預(yù)期，補貼收款大幅加快
公司2025年盈利10.1億元（人民幣，下同），同比增長27.6%，剔除出售電站的1.3億元一次性收益后的經(jīng)常性盈利9.1億元，低于我們預(yù)期
2025年公司限電率超10%，相比2024年約4%大幅提高，我們預(yù)計短期內(nèi)光伏限電難有改善。
2025年公司補貼收款9.1億元，同比大增87%，公司預(yù)計補貼收款加快有望成為常態(tài)。管理層表示，若未來資本開支較少且現(xiàn)金流良好，將考慮提高派息比例。
我們將2026-27年盈利下調(diào)2%/5%，對應(yīng)最近人民幣升值，調(diào)整目標價至1.31港元（原1.28港元）。維持中性評級。
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