>> 華泰期貨-丙烯日報：上游烯烴廠存防御性降負可能，關注供應端影響-260304
| 上傳日期： |
2026/3/4 |
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| 2310KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰，陳莉 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
丙烯方面：丙烯主力合約收盤價6990元/噸（+397），丙烯華東現(xiàn)貨價6650元/噸（+0），丙烯華北現(xiàn)貨價6640元/噸（+20），丙烯華東基差-340元/噸（-397），丙烯山東基差-350元/噸（-377）。丙烯開工率72%（+0%），中國丙烯CFR日本石腦油CFR145美元/噸（-59），丙烯CFR-1.2丙烷CFR-114美元/噸（-189），進口利潤-398元/噸（-63），廠內(nèi)庫存44970噸（-200）。
丙烯下游方面：PP粉開工率24%（+1.99%），生產(chǎn)利潤170元/噸（+240）；環(huán)氧丙烷開工率80%（+0%），生產(chǎn)利潤-234元/噸（+0）；正丁醇開工率85%（-3%），生產(chǎn)利潤771元/噸（+144）；辛醇開工率97%（-2%），生產(chǎn)利潤147元/噸（+185）；丙烯酸開工率80%（-7%），生產(chǎn)利潤779元/噸（+200）；丙烯腈開工率76%（+0%），生產(chǎn)利潤-1122元/噸（+28）；酚酮開工率88%（-1%），生產(chǎn)利潤-258元/噸（+423）。
市場分析
丙烯持續(xù)上漲的主要驅動仍是美伊地緣沖突延續(xù)，國際油價連續(xù)大幅上漲，帶動丙烷價格跟漲，丙烯成本端延續(xù)大幅抬升，同時烯烴廠受原料端供應影響降負使得供應端減量預期仍存，需求端跟進尚可，供需偏緊進一步提振丙烯價格。伊朗戰(zhàn)火逐步往霍爾木茲海峽周邊國家延，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊指揮官賈巴里強硬表態(tài)稱將擊毀任何試圖通過霍爾木茲海峽的船只，并不會讓“一滴石油”從該地區(qū)流出，局勢進一步升溫。原油及LPG等原料供應受到波及，國內(nèi)烯烴廠傳出防御性降負的可能，丙烯供應端減量的預期或進一步加劇，關注后期供應端影響。
目前供應端情況看，PDH利潤虧損加深的背景下或導致PDH檢修高峰延續(xù)，巨正源二期、金能二期、中景三期PDH裝置延續(xù)檢修，且萬華、東華茂名等PDH裝置3月存檢修預期，后期供應端縮量繼續(xù)提供價格支撐，同時仍需關注當前PDH利潤壓力下主要PDH裝置實際回歸預期。需求端，節(jié)后部分下游開工逐步補庫備貨，需求跟進尚可，尤其丁辛醇利潤仍較好，節(jié)后補庫意愿或較強，開工負荷仍處高位，且渤化丁辛醇及丙烯酸新產(chǎn)能存投放預期，或帶動部分需求提升，但仍需關注其他下游利潤壓力下需求跟進情況。
策略
單邊：謹慎逢低做多套保
跨期：無
跨品種：無
風險
伊朗地緣局勢發(fā)展動態(tài)、油價大幅波動、烯烴廠降負程度、PDH裝置檢修動態(tài)
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