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觀點(diǎn)摘要
　　PX基本面偏強(qiáng)為主。進(jìn)入3月，受美伊雙方核心分歧難以快速?gòu)浐?、地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擾動(dòng)及中美關(guān)系不確定性影響，國(guó)際油價(jià)或?qū)⑾雀呶徽鹗幒筠D(zhuǎn)為下跌，進(jìn)而PX成本支撐一般。從供需端來(lái)看，亞洲PX裝置二季度檢修計(jì)劃相對(duì)集中，加以韓國(guó)部分芳烴轉(zhuǎn)運(yùn)至美國(guó)，國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)存在放緩預(yù)期，需求端PTA加工費(fèi)修復(fù)，裝置運(yùn)作積極性或?qū)⑻嵘?，PX將進(jìn)入供需緊平衡周期。參與者對(duì)后市基本面前景信心升溫預(yù)計(jì)3月PX絕對(duì)價(jià)格偏強(qiáng)盤(pán)整為主，相對(duì)價(jià)格維持高位。
　　PTA供需格局依然偏弱。由于近月PTA加工費(fèi)持續(xù)回升，3月部分PTA裝置計(jì)劃重啟或提負(fù)荷，檢修PTA裝置不多，PTA月產(chǎn)量大概，而需求上升中，PTA加速積累庫(kù)存。
　　需求逐步恢復(fù)。春節(jié)前后因終端加彈、織造端的停車(chē)放假，化纖品種或多或少有庫(kù)存的上升。2026年滌綸自身減產(chǎn)較多，且受原料端上漲帶動(dòng)下游原料投機(jī)，春節(jié)后來(lái)看工廠(chǎng)的權(quán)益庫(kù)存壓力并不太高。目前，滌綸前紡綜合庫(kù)存在17-18天，2025年3月初在25-26天,低8天。預(yù)計(jì)聚酯提升明顯，聚酯對(duì)PTA的支撐存在好轉(zhuǎn)預(yù)期。
　　在成本支撐下，我們認(rèn)為進(jìn)入3月PTA價(jià)格將偏強(qiáng)運(yùn)行為主，波動(dòng)性維持高位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，原油價(jià)格大幅波動(dòng)