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1制度改革提升創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新活力，高研發(fā)投入推動板塊營收利潤高增
　　制度改革提升創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新活力，積極吸納“十五五”戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)上市公司。監(jiān)管層圍繞創(chuàng)業(yè)板制度優(yōu)化、企業(yè)服務(wù)等維度密集出臺政策，構(gòu)建起系統(tǒng)性支持體系。創(chuàng)業(yè)板IPO資源配置持續(xù)向電子、汽車和電力設(shè)備等高新技術(shù)及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)集中。
　　持續(xù)高研發(fā)投入帶動營收利潤高速增長，現(xiàn)金流質(zhì)量穩(wěn)步提升。2025年前三季度創(chuàng)業(yè)板上市公司合計營收3.24萬億元，同比增長12.85%；合計凈利潤2446.77億元，同比增長22.18%，扣非凈利潤占比84%，盈利增長含金量高；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額合計2790.21億元，同比增長3.14%，現(xiàn)金流質(zhì)量穩(wěn)步提升。2020年-2025年前三季度，創(chuàng)業(yè)板研發(fā)費用占營業(yè)收入比穩(wěn)定在4.65%-5.00%區(qū)間，顯著高于上證主板和深證主板。
　　2025年板塊成交總額超百萬億，全市場成交金額占比持續(xù)提升。截至2025年12月12日，創(chuàng)業(yè)板全年成交金額達到了107.73萬億元。與此同時，2025年創(chuàng)業(yè)板成交金額在A股市場中的占比達27.26%，較2020年增長近5%。
　　2創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)：全面覆蓋創(chuàng)業(yè)板高質(zhì)地公司，超額收益增強空間高于創(chuàng)業(yè)板指
　　指數(shù)特征：創(chuàng)業(yè)板綜2025修訂實施，新增ESG+風(fēng)險警示雙篩機制。市值特征方面，創(chuàng)業(yè)板綜成分股以市值500億元以下中小公司為主，市值分布較創(chuàng)業(yè)板指明顯下沉。行業(yè)分布特征方面，電力設(shè)備行業(yè)權(quán)重占比最高，行業(yè)分布較創(chuàng)業(yè)板指更為均衡。
　　基本面表現(xiàn)：盈利預(yù)期有望保持高增長趨勢。從一致預(yù)測凈利潤同比數(shù)據(jù)來看，其增長動能穩(wěn)步強化，增速從2023年的19.62%逐步攀升至2025年的50.88%，大幅領(lǐng)先同期創(chuàng)業(yè)板指的33.17%、中證800的10.31%，盈利復(fù)蘇節(jié)奏清晰，且展現(xiàn)出更強的增長爆發(fā)力。
　　業(yè)績表現(xiàn)：小盤彈性收益亮眼，指增超額空間高于創(chuàng)業(yè)板指。截至2026年2月27日，創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)2019年以來累計收益率為157.86%，夏普率為0.58，表現(xiàn)均優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板指和中證800。得益于更寬的行業(yè)覆蓋范圍及選股樣本數(shù)量，從歷史數(shù)據(jù)來看，基于創(chuàng)業(yè)板綜指進行收益增強可實現(xiàn)更高的空間上限。
　　3興銀基金：被動指數(shù)基金、增強指數(shù)基金雙產(chǎn)品線齊頭并舉
　　興銀基金管理有限責(zé)任公司，成立于2013年10月25日。2025年以來興銀基金積極布局被動產(chǎn)品。截至2026年2月27日，公司共成立14只權(quán)益指數(shù)基金，合計規(guī)模25.49億元。興銀基金重點布局科技成長方向?qū)捇凹毞中袠I(yè)被動指數(shù)產(chǎn)品。在指數(shù)增強產(chǎn)品線上，興銀基金聚焦布局中小市值及綜指指增產(chǎn)品，實施特色化布局策略。
　　風(fēng)險提示：興銀基金管理有限公司目前是方正證券研究業(yè)務(wù)的簽約客戶。本報告基于基金產(chǎn)品的歷史數(shù)據(jù)進行分析，不構(gòu)成任何投資建議。宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期、海外市場大幅波動、歷史經(jīng)驗不代表未來。