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港股市場(chǎng)2月概覽：港股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳
　　2026年2月港股市場(chǎng)在全球金融市場(chǎng)中表現(xiàn)偏弱，恒生指數(shù)單月下跌2.8%，恒生科技指數(shù)跌幅10.1%，顯著跑輸全球主要股指。市場(chǎng)成交縮量，資金觀望情緒濃厚。受春節(jié)假期及海外地緣風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，2026年2月港股市場(chǎng)活躍度明顯回落。具體表現(xiàn)如下：2月港股日均成交1873億港元，成交額較2026年1月降低了11%。行業(yè)極致分化，順周期板塊逆勢(shì)走強(qiáng)。2月港股一級(jí)行業(yè)漲跌互現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性特征突出。鋼鐵、機(jī)械、煤炭等順周期板塊領(lǐng)漲全市場(chǎng)，單月漲幅分別達(dá)13.4%、12.2%和7.9%；相比之下，傳媒、商貿(mào)零售、計(jì)算機(jī)等軟件消費(fèi)服務(wù)板塊深度回調(diào)，市場(chǎng)風(fēng)格呈現(xiàn)“高切低”的防御性切換。
　　港股通成分股資金流分析：南下資金凈流入建材、計(jì)算機(jī)、傳媒等行業(yè)
　　2026年2月，盡管港股市場(chǎng)深度回調(diào)，南向資金仍維持凈流入態(tài)勢(shì)，單月凈買入906億港元，較1月增長(zhǎng)31%。截至2月底，南向資金累計(jì)凈買入規(guī)模突破5.2萬(wàn)億港元。
　　截至2月25日，南下資金、外資、中資、港資及其他這四類的持倉(cāng)市值占比分別為22.51%、57.27%、13.13%、7.09%，較2026年1月的變化分別為+0.36pct、-0.93pct、+0.41pct、+0.16pct。
　　南下資金：2月凈流入靠前的行業(yè)為建材、計(jì)算機(jī)、傳媒、家電、電子。
　　外資：2月凈流入靠前的行業(yè)為鋼鐵、電新、有色金屬、輕工制造、基礎(chǔ)化工。
　　中資：2月凈流入靠前的行業(yè)為綜合、鋼鐵、農(nóng)林牧漁、傳媒、通信。
　　港資及其他：2月凈流入靠前的行業(yè)為醫(yī)藥、食品飲料、電子、傳媒、鋼鐵。
　　港股CCASS優(yōu)選20組合的績(jī)效表現(xiàn)：組合收益-3.4%
　　在前期報(bào)告《基于港交所CCASS數(shù)據(jù)的港股投資策略》中，我們利用港股CCASS數(shù)據(jù)，對(duì)單一經(jīng)紀(jì)商在港股上的持倉(cāng)進(jìn)行月度持倉(cāng)復(fù)制跟蹤。經(jīng)回測(cè)發(fā)現(xiàn)，不少績(jī)優(yōu)經(jīng)紀(jì)商可供我們進(jìn)行持倉(cāng)借鑒。我們采用“先選經(jīng)紀(jì)商，再選個(gè)股”的兩步篩選法，構(gòu)建每一期20只的港股CCASS優(yōu)選20組合，基準(zhǔn)指數(shù)為恒生指數(shù)。
　　2026年2月，組合的收益率為-3.36%，恒生指數(shù)的收益率為-2.76%，組合超額收益率-0.60%。
　　從全區(qū)間來(lái)看（2020.1~2026.2），港股CCASS優(yōu)選20組合的超額年化收益率17.0%，超額夏普比達(dá)2.23。
　　港股CCASS優(yōu)選20組合的3月持倉(cāng)：維持價(jià)值風(fēng)格配置
　　2026年3月的港股優(yōu)選20組合見表3所示，組合整體變化不大，維持價(jià)值風(fēng)格配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型測(cè)試基于歷史數(shù)據(jù)，市場(chǎng)未來(lái)可能發(fā)生變化。組合個(gè)股僅為策略篩選結(jié)果，不構(gòu)成個(gè)股推薦。