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事件：
　　2026年2月28日，公司發(fā)布2025年度業(yè)績快報(bào)，公司2025年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.23億元，較上年同期增長66.98%，歸母凈利潤7060.89萬元，同比增長133.51%，扣非歸母凈利潤6158.74萬元，同比增長236.91%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　下游市場需求持續(xù)增長，核心產(chǎn)品訂單顯著提升，2025營收利潤雙增漲。公司2025年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.23億元，較上年同期增長66.98%，歸母凈利潤7060.89萬元，同比增長133.51%，扣非歸母凈利潤6158.74萬元，同比增長236.91%。主要受益于（1）新能源汽車行業(yè)高景氣度：下游市場需求持續(xù)增長，帶動(dòng)公司產(chǎn)品訂單量顯著提升；（2）核心產(chǎn)品收入快速增長：公司控制盒、繼電器等核心產(chǎn)品銷售收入同比增速較快，盈利能力增強(qiáng)；同時(shí)，公司在大科學(xué)工程及其它新興應(yīng)用領(lǐng)域的核心器件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較大突破，相關(guān)產(chǎn)品的順利交付成為利潤增長的新增動(dòng)力；（3）成本與費(fèi)用管控優(yōu)化：降本增效的效應(yīng)顯現(xiàn)，運(yùn)營效率提升，進(jìn)一步推動(dòng)凈利潤增長。單季度來看，2025Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收3.86億元，同比增長57.55%，環(huán)比增長4.89%；歸母凈利潤0.15億元，同比增長275%，環(huán)比下降25%。
　　2026多領(lǐng)域增長動(dòng)能明晰。從目前在手訂單及行業(yè)趨勢來看，公司增長動(dòng)力將主要來源于以下幾個(gè)業(yè)務(wù)板塊的合力：（1）新能源汽車板塊：隨著公司新能源用多合一控制盒（模塊化輕量化配電裝置）等新產(chǎn)品逐步推向市場，以及公司收到的一家國外知名汽車制造企業(yè)的項(xiàng)目定點(diǎn)通知書的訂單開始交付，該板塊有望持續(xù)貢獻(xiàn)增量。（2）防務(wù)及特種業(yè)務(wù)板塊：公司原有的控制盒產(chǎn)品將繼續(xù)穩(wěn)定供貨，同時(shí)，防務(wù)領(lǐng)域新產(chǎn)品的研制工作順利推進(jìn)，預(yù)計(jì)在2026年也將開始批量交付，形成新的業(yè)績支撐。（3）半導(dǎo)體設(shè)備板塊：公司的真空電容器產(chǎn)品是半導(dǎo)體設(shè)備中的關(guān)鍵核心零部件。隨著國產(chǎn)替代進(jìn)程的不斷深入，以及公司與國內(nèi)主流半導(dǎo)體設(shè)備廠商合作的深化，預(yù)計(jì)該領(lǐng)域的需求將持續(xù)增長。（4）新興應(yīng)用領(lǐng)域板塊：2026年度，公司將積極圍繞電子真空器件在可控核聚變、反無人裝置、閃療等新的應(yīng)用場景，加速產(chǎn)品迭代和研發(fā)進(jìn)度，推動(dòng)公司形成新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
　　公司在面向大科學(xué)工程應(yīng)用的真空有源器件產(chǎn)品進(jìn)行了長期的技術(shù)積累和戰(zhàn)略布局。在可控核聚變商業(yè)化的浪潮中，核心器件的國產(chǎn)化是技術(shù)自主可控的關(guān)鍵。國力電子通過與科研機(jī)構(gòu)的深度合作，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)迭代。目前，用于可控核聚變裝置等大科學(xué)工程的氫閘流管、大功率速調(diào)管處于研發(fā)迭代與客戶驗(yàn)證的關(guān)鍵階段。部分型號(hào)的產(chǎn)品性能指標(biāo)位于行業(yè)領(lǐng)先地位?；匦茏鳛榧夹g(shù)門檻更高的產(chǎn)品，公司正集中研發(fā)資源進(jìn)行關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)?？傮w來看，該業(yè)務(wù)板塊技術(shù)壁壘高，客戶粘性強(qiáng)，是公司未來打造核心競爭力的重要方向，對(duì)其長期發(fā)展前景充滿信心。
　　公司盈利預(yù)測及投資評(píng)級(jí)：公司深耕電真空行業(yè)，受益于下游半導(dǎo)體和新能源等行業(yè)拉動(dòng)，業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)快速增長。對(duì)應(yīng)EPS分別為0.74、1.98和2.77元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游需求放緩；（2）業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期；（3）貿(mào)易摩擦加劇。