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公司專注于電真空器件領(lǐng)域，近年來(lái)收入呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。國(guó)力股份深耕電子真空器件六十余年，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于軍工、新能源、半導(dǎo)體等多個(gè)領(lǐng)域。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，實(shí)控人持股比例為30.71%。根據(jù)2025年中報(bào)，公司董事長(zhǎng)尹劍平通過(guò)昆山國(guó)譯投資管理中心總共控制公司30.71%股權(quán)。公司下設(shè)6家全資或控股子公司，分別聚焦大功率器件研發(fā)、電子器件制造、特種電氣設(shè)備、海外業(yè)務(wù)拓展以及新能源技術(shù)等板塊。國(guó)力股份近年來(lái)營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，下游新能源等行業(yè)持續(xù)放量。2019年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入從3.32億元增長(zhǎng)至7.92億元；2025年上半年?duì)I收達(dá)5.69億元，同比增長(zhǎng)70.49%。國(guó)力股份持續(xù)加大研發(fā)投入力度，研發(fā)支出穩(wěn)步增長(zhǎng)。面對(duì)航空航天、軍工、半導(dǎo)體、新能源汽車(chē)等高端應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)產(chǎn)品小型化、輕量化、高可靠性等新要求，公司積極推進(jìn)關(guān)鍵技術(shù)突破與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，不斷提升競(jìng)爭(zhēng)力。公司核心競(jìng)爭(zhēng)力突出，在多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代。在新能源汽車(chē)及充電設(shè)施領(lǐng)域，公司研制開(kāi)發(fā)了新能源控制盒產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了降本、小型化、輕量化的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，獲得客戶高度認(rèn)可并在持續(xù)交付當(dāng)中。在速調(diào)管方面，公司是國(guó)內(nèi)唯一有能力研發(fā)、生產(chǎn)和制造P波段大功率連續(xù)波和脈沖型速調(diào)管的廠家，目前已經(jīng)為各大科學(xué)裝置研發(fā)制造了4種類(lèi)型的P波段大功率速調(diào)管且均通過(guò)了專家驗(yàn)收，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)均達(dá)到了國(guó)際領(lǐng)先水平。
　　下游半導(dǎo)體等領(lǐng)域市場(chǎng)空間廣闊，公司將受益于半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)的快速發(fā)展。國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望驅(qū)動(dòng)真空器件行業(yè)增長(zhǎng)，真空電容器作為等離子沉積、刻蝕、離子注入設(shè)備的重要零件，直接影響芯片良率，具有不可替代性。預(yù)計(jì)2025年中國(guó)集成電路行業(yè)的銷(xiāo)售規(guī)模將達(dá)到1.35萬(wàn)億元；中國(guó)大陸集成電路封測(cè)產(chǎn)業(yè)的銷(xiāo)售收入將達(dá)到3303.3億元，國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)將促進(jìn)真空電容器等真空器件的需求提升。真空電器件作為半導(dǎo)體設(shè)備核心部件，市場(chǎng)前景廣闊。從市場(chǎng)趨勢(shì)來(lái)看，預(yù)計(jì)到2025年，全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1398.2億元。國(guó)力股份作為真空電器件的生產(chǎn)商，將受益于半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)的快速發(fā)展。
　　新能源汽車(chē)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的同步擴(kuò)張，將為國(guó)力股份帶來(lái)廣闊的市場(chǎng)空間。高壓繼電器（直流接觸器）是國(guó)力股份的主要產(chǎn)品之一，也是新能源汽車(chē)高壓系統(tǒng)中的關(guān)鍵組件，控制精準(zhǔn)控制電路的通斷，以確保車(chē)輛安全穩(wěn)定運(yùn)行。隨著新能源汽車(chē)電壓逐步提升至400V、800V、1000V，對(duì)于高壓繼電器需求增大。隨著中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，高壓繼電器（直流接觸器）作為其高壓系統(tǒng)中的關(guān)鍵組件，市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)大。從2020至2025年，預(yù)計(jì)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量從約137.6萬(wàn)輛提升至1650萬(wàn)輛。高壓繼電器作為保障電路通斷控制和安全運(yùn)行的核心零部件，其使用量與新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)高度相關(guān)。隨著新能源汽車(chē)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的同步擴(kuò)張，國(guó)力股份所生產(chǎn)的高壓繼電器配套需求快速上升，新能源汽車(chē)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量和出口持續(xù)增長(zhǎng)，將為國(guó)力股份帶來(lái)廣闊的市場(chǎng)空間。
　　公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司深耕電真空行業(yè)，受益于下游半導(dǎo)體和新能源等行業(yè)拉動(dòng)，業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為1.43億、2.16億和3.14億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.50、2.27和3.29元。首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；（2）項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；（3）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；（4）技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。