>> 財(cái)通證券-國力股份(688103)業(yè)績承壓延續(xù)，期待多領(lǐng)域成長空間-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財(cái)通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024三季報，前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收5.47億元，同比+12.62%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.26億元，同比-49.27%，扣非凈利潤0.19億元，同比-58.89%，毛利率27.88%，同比-11.61pct。
多因素影響利潤承壓：3Q2024單季度公司實(shí)現(xiàn)營收2.14億元，同比+8.61%/環(huán)比+12.74%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.12億元，同比-51.13%/環(huán)比+10.34%，扣非凈利潤0.05億元，同比-72.30%/環(huán)比-51.75%，毛利率28.26%，同比-7.79pct/環(huán)比+1.16pct。公司盈利能力承壓，主因：1）2023年6月發(fā)行4.8億元可轉(zhuǎn)債利息按實(shí)際利率計(jì)息，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加；2）IPO募投項(xiàng)目轉(zhuǎn)固開始折舊，費(fèi)用增加；3）新能源車競爭激烈毛利率下降；4）加大對研發(fā)項(xiàng)目的直接投入與引入優(yōu)秀研發(fā)技術(shù)人才，研發(fā)投入增加。公司單季度毛利率環(huán)比提升，盈利能力有所恢復(fù)，我們判斷是高毛利的產(chǎn)品交付增加。
下游多領(lǐng)域發(fā)展空間廣闊：新能源車：新能源控制盒產(chǎn)品采用了公司最新研制的800-1000V直流電壓等級的Y系列高壓直流接觸器，實(shí)現(xiàn)了降本、小型化、輕量化的先發(fā)優(yōu)勢，獲得客戶高度認(rèn)可并在持續(xù)交付當(dāng)中。航天航空：公司高性能、高可靠性的特種業(yè)務(wù)控制盒產(chǎn)品在2024年6月開始批量交付。半導(dǎo)體：公司繼續(xù)進(jìn)行高性能精細(xì)化真空電容器及配套的馬達(dá)驅(qū)動、控制系統(tǒng)研發(fā)，產(chǎn)品批量交付，已獲得國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)高端客戶認(rèn)可。有源器件：公司中標(biāo)中國科學(xué)院高能物理研究所CSNS-II超導(dǎo)橢球腔和散束腔648MHz速調(diào)管采購項(xiàng)目（第二次），中標(biāo)價為56,577,100元，彰顯公司強(qiáng)大的底層真空技術(shù)實(shí)力。
投資建議：公司業(yè)績承壓，下游多領(lǐng)域趨勢向好。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤為0.48/1.66/2.51億元，EPS為0.50/1.73/2.61元，對應(yīng)PE為87.56/25.25/16.72倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新能源汽車需求下滑風(fēng)險；下游應(yīng)用領(lǐng)域拓展不利風(fēng)險；貿(mào)易摩擦風(fēng)險；研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險。
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