>> 國投證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)快報：政府工作報告首談綠色燃料，產(chǎn)業(yè)化進程或迎歷史性機遇-260306
| 上傳日期： |
2026/3/6 |
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| 549KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
王華炳 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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事件：
①3月5日，十四屆全國人大四次會議開幕，國務(wù)院總理李強作政府工作報告。報告在部署今年政府工作時提出，“設(shè)立國家低碳轉(zhuǎn)型基金，培育氫能、綠色燃料等新增長點?！?nbsp;②據(jù)百川盈孚，2026年3月5日，SAF歐洲FOB高端價報2350美元/噸，較上周+3.75%，較上月+6.33%。
緊扣“雙碳”目標(biāo)的綠色革命，綠色燃料上升至國家戰(zhàn)略
綠色燃料主要涵蓋綠色氫能、綠色甲醇、綠色氨、可持續(xù)航空燃料（SAF）以及電轉(zhuǎn)液（PtL）燃料等，與傳統(tǒng)化石能源不同，綠色燃料具有低碳、可持續(xù)的特征，并能直接應(yīng)用于重工業(yè)、遠洋航運、長途重載運輸?shù)入y以電氣化的領(lǐng)域。近年來，綠色燃料已多次出現(xiàn)在國家重要政策文件中：①2024年10月，國家發(fā)展改革委等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于大力實施可再生能源替代行動的指導(dǎo)意見》，提出因地制宜發(fā)展生物天然氣、生物柴油、生物航煤等綠色燃料，推動可再生能源多元替代落地見效；②2025年11月，《國家發(fā)展改革委國家能源局關(guān)于促進新能源消納和調(diào)控的指導(dǎo)意見》發(fā)布，進一步明確統(tǒng)籌布局綠氫、氨、醇等綠色燃料制儲輸用一體化產(chǎn)業(yè)，打造新能源消納“靈活負荷”；③今年2月，習(xí)近平總書記在《當(dāng)前經(jīng)濟工作的重點任務(wù)》重要文章中提出，研究設(shè)立國家低碳轉(zhuǎn)型基金，培育氫能、綠色燃料等新增長點。繼3月3日國家能源局組織召開綠色燃料產(chǎn)業(yè)發(fā)展專題座談會，深入研判綠色燃料產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景，系統(tǒng)謀劃未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)舉措后，本次為政府工作報告首次寫入“綠色燃料”，戰(zhàn)略高度非凡。我們認(rèn)為，在地緣政治不穩(wěn)定，美國對能源國家不斷采取行動的背景下，近期密集政策催化或意味著綠色燃料正成為我國新型能源體系的重要支柱，戰(zhàn)略意義或進一步凸顯。
中國綠色燃料具備實踐基礎(chǔ)，商業(yè)化進程有望進一步提速
當(dāng)前綠色燃料產(chǎn)業(yè)在我國的發(fā)展已經(jīng)有一定的基礎(chǔ)：綠色甲醇、生物柴油可替代部分交通領(lǐng)域燃油；綠氨適配工業(yè)、航運燃料需求；可持續(xù)航空燃料（SAF）已在部分航線試點，為航空領(lǐng)域替代積累經(jīng)驗。從產(chǎn)業(yè)實踐來看，據(jù)香橙會，截至2025年底，全國風(fēng)光氫基能源項目數(shù)量共908個，已披露電解槽總規(guī)模達1381萬Nm3/h，合計綠氫年產(chǎn)能約1526萬噸；全國綠色甲醇項目共計247個（含聯(lián)產(chǎn)），已披露產(chǎn)能合計約6486萬噸；全國綠氨項目共計122個（含聯(lián)產(chǎn)），已披露產(chǎn)能合計約2570萬噸；SAF層面，全國SAF項目共計49個（含聯(lián)產(chǎn)），產(chǎn)能合計近800萬噸。我們認(rèn)為，未來綠色燃料將不僅僅作為“補充能源”，最終目標(biāo)或?qū)閷崿F(xiàn)石油消費的替代與結(jié)構(gòu)優(yōu)化。從頂層政策定調(diào)，到具體試點項目穩(wěn)步推進，再到國家能源局召開專題會議進行系統(tǒng)部署，我國綠色燃料產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策體系與實踐基礎(chǔ)日趨堅實，商業(yè)化進程或?qū)⒃诟嗑唧w政策措施的扶持下進一步提速。
SAF后續(xù)價格中樞或溫和抬升，期待應(yīng)用范圍進一步擴大
全球范圍內(nèi)當(dāng)前已有歐盟、英國、挪威、瑞典、加拿大等國家和地區(qū)明確了SAF的強制摻混比例路線，且歐盟、英國的強制摻混比例已于2025年正式落地，執(zhí)行態(tài)度較為堅決。此外新加坡（2026年，1%）、泰國（2026年，1%）、印度（2027年，1%）、韓國（2027年，1%）等國均將在近期開啟SAF摻混路線，中國或也有望在十五五期間擴大試點，進行規(guī)?；茝V，后續(xù)SAF需求側(cè)仍有積極變化。我們認(rèn)為，SAF行業(yè)景氣長邏輯不改，仍有望迎來增長斜率向上。2027年將進入國際航空業(yè)碳抵消與削減機制（CORSIA）第二正式階段，屆時ICAO所有193個成員國將強制承擔(dān)其碳抵消責(zé)任，據(jù)IEA預(yù)計，屆時全球SAF消費量或達到338-854萬噸之間，有望成為政策驅(qū)動從地域性轉(zhuǎn)向全球性的重要需求加速拐點。伴隨歐盟SAF強制摻混目標(biāo)刷新，交易逐步回歸，我們認(rèn)為SAF價格有望在全年內(nèi)維持溫和抬升。同時由于我國不斷明確SAF戰(zhàn)略地位，十五五期間或可期待SAF試點范圍的進一步擴大，乃至可類比歐盟的摻混路線。國內(nèi)相關(guān)廠商已具備先發(fā)優(yōu)勢，行業(yè)敘事有望從預(yù)期驅(qū)動逐步轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動。
建議關(guān)注：①SAF/生物柴油：海新能科、卓越新能、建龍微納、鵬鷂環(huán)保等；②UCO：山高環(huán)能、朗坤科技、豐倍生物等；③綠色氫氨醇：嘉澤新能、復(fù)潔科技、中集安瑞科、金風(fēng)科技、吉電股份、中國天楹等。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、產(chǎn)能建設(shè)或產(chǎn)能利用不及預(yù)期風(fēng)險、政策變動風(fēng)險、技術(shù)路線迭代風(fēng)險。
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