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事件：2026年我國(guó)國(guó)防支出預(yù)算為19095.61億元人民幣，同比增長(zhǎng)7%，相較2025年的7.2%小幅下調(diào)。報(bào)告提出“打造航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興支柱產(chǎn)業(yè)”，并首次單獨(dú)提及“加快發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”。
　　國(guó)防軍費(fèi)增長(zhǎng)穩(wěn)健，持續(xù)推動(dòng)行業(yè)高景氣度。根據(jù)2026年中央和地方財(cái)政預(yù)算草案，2026年我國(guó)國(guó)防支出預(yù)算為19095.61億元，同比增長(zhǎng)7%，相較2025年小幅下行，與我們此前7.0-7.5%的增速預(yù)期基本相符。該預(yù)算已連續(xù)11年穩(wěn)定在個(gè)位數(shù)區(qū)間，與同期4.5%-5%的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)形成動(dòng)態(tài)匹配，顯示國(guó)防建設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)推進(jìn)。軍費(fèi)剛性投入將持續(xù)推動(dòng)行業(yè)高景氣度。
　　軍費(fèi)預(yù)算的GDP占比約為1.36%，防御性、適度性特征鮮明。GDP占比維度看，根據(jù)英國(guó)智庫(kù)國(guó)際戰(zhàn)略研究所發(fā)布的2026年版《軍事力量對(duì)比》報(bào)告，2025年全球國(guó)防開(kāi)支占GDP的比例從1.89%上升至2.01%。而我國(guó)僅為1.36%，且長(zhǎng)期低于1.5%，防御性、適度性特征鮮明。在全球安全形勢(shì)嚴(yán)峻的背景下，世界各國(guó)軍費(fèi)預(yù)算呈擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，2026年特朗普政府的國(guó)防開(kāi)支預(yù)計(jì)將首次超過(guò)1萬(wàn)億美元。此外，特朗普政府新國(guó)防戰(zhàn)略迫使歐洲各國(guó)重新思考國(guó)防政策，2025年6月，北約成員國(guó)承諾到2035年將GDP的5%用于國(guó)防和安全支出，而烏克蘭長(zhǎng)達(dá)四年的戰(zhàn)爭(zhēng)也促使各國(guó)尋求提升軍事能力。全球軍費(fèi)進(jìn)入擴(kuò)張周期，進(jìn)一步凸顯我國(guó)軍費(fèi)增長(zhǎng)的合理性與長(zhǎng)期提升空間。
　　航空航天全鏈拓展，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間打開(kāi)。2026年提出“打造航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興支柱產(chǎn)業(yè)”、“加快發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”，與2025年的政府工作報(bào)告和四中全會(huì)發(fā)布的“十五五”建議相比，增加了“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”的表述，刪減“深?？萍肌辈ⅰ吧虡I(yè)航天”擴(kuò)大為“航空航天”。我們認(rèn)為：
　　首次單獨(dú)強(qiáng)調(diào)“加快發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”，納入“十五五”規(guī)劃新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，成為國(guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)。此外，“十五五”規(guī)劃定調(diào)航天強(qiáng)國(guó)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向更加具體明確，戰(zhàn)略引領(lǐng)作用凸顯。未來(lái)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)將真正迎來(lái)需求側(cè)與供給側(cè)雙向發(fā)力的時(shí)代，產(chǎn)業(yè)發(fā)展將進(jìn)入快車道。
　　從2025年僅提及“商業(yè)航天”單一賽道，拓展至航空航天全產(chǎn)業(yè)鏈，完整涵蓋軍用航空、民用大飛機(jī)、航天工程、商業(yè)航天全譜系領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)發(fā)展邊界與長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間打開(kāi)。產(chǎn)業(yè)落地層面，從2025年的“應(yīng)用示范行動(dòng)”深化為“開(kāi)放應(yīng)用場(chǎng)景”；發(fā)展目標(biāo)層面，從“安全健康發(fā)展”的底線要求，升級(jí)為“打造支柱產(chǎn)業(yè)”的規(guī)?；l(fā)展目標(biāo)，標(biāo)志著產(chǎn)業(yè)從技術(shù)積累期進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化爆發(fā)期。
　　低空經(jīng)濟(jì)正逐步跨越技術(shù)驗(yàn)證階段，進(jìn)入應(yīng)用生態(tài)構(gòu)建的關(guān)鍵時(shí)期。隨著低空飛行管制政策優(yōu)化、通用機(jī)場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善，規(guī)模化應(yīng)用場(chǎng)景如無(wú)人機(jī)物流、城市空中交通等有望在“十五五”期間加速落地，將帶動(dòng)飛行器研發(fā)、空管系統(tǒng)、運(yùn)維服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)快速增長(zhǎng)。
　　2026年政府工作報(bào)告刪減“深海科技”，但同期發(fā)布的“十五五”規(guī)劃綱要延續(xù)“十五五”建議精神，提出要堅(jiān)持“陸海統(tǒng)籌”、建設(shè)“海洋強(qiáng)國(guó)”，并把深海探測(cè)作為“十五五”規(guī)劃前沿科技攻關(guān)重大工程項(xiàng)目之一。我們認(rèn)為，海洋強(qiáng)國(guó)建設(shè)是我國(guó)系統(tǒng)性、長(zhǎng)周期的頂層布局；而深?？萍甲鳛榫邆溟L(zhǎng)周期、高投入、強(qiáng)技術(shù)壁壘特征的前沿領(lǐng)域，當(dāng)前仍處于技術(shù)沉淀、厚積薄發(fā)的產(chǎn)業(yè)初期階段，其產(chǎn)業(yè)落地與成果兌現(xiàn)節(jié)奏不會(huì)在2026年集中體現(xiàn)，中長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展邏輯并未發(fā)生改變。
　　對(duì)臺(tái)表述措辭升級(jí)，戰(zhàn)略深化。2026年措辭從“堅(jiān)決反對(duì)”升級(jí)為“堅(jiān)決打擊”“臺(tái)獨(dú)”分裂，體現(xiàn)從表態(tài)到行動(dòng)的轉(zhuǎn)變，政策執(zhí)行力度顯著加強(qiáng)。2026年強(qiáng)調(diào)“共同傳承弘揚(yáng)中華文化，落實(shí)臺(tái)灣同胞享受同等待遇政策”，在強(qiáng)硬反“獨(dú)”同時(shí)加強(qiáng)文化認(rèn)同和民生融合。
　　建軍百年攻堅(jiān)號(hào)角吹響，戰(zhàn)斗力構(gòu)建進(jìn)一步升級(jí)。
　　階段定位切換：2025年為“十四五”規(guī)劃收官之年，2026年切換為“十五五”規(guī)劃編制之年，行業(yè)周期迎來(lái)迭代關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。此外，建軍百年奮斗目標(biāo)的表述從2025年的“全力實(shí)現(xiàn)”調(diào)整為2026年的“接續(xù)奮斗”，更加強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期性、持續(xù)性與穩(wěn)扎穩(wěn)打的推進(jìn)節(jié)奏。2026年處于建軍百年奮斗目標(biāo)的沖刺收官關(guān)鍵期，有望推動(dòng)行業(yè)訂單集中交付、產(chǎn)能加速釋放，景氣度或?qū)⒕S持高位。
　　戰(zhàn)斗力表述升級(jí)：國(guó)防建設(shè)核心表述迎來(lái)重要調(diào)整，以“先進(jìn)戰(zhàn)斗力”替代此前的“新質(zhì)戰(zhàn)斗力”，內(nèi)涵覆蓋范圍進(jìn)一步拓寬，明確兼顧傳統(tǒng)裝備升級(jí)迭代與新興領(lǐng)域突破發(fā)展。我們認(rèn)為，裝備建設(shè)走向結(jié)果導(dǎo)向，體系化、實(shí)戰(zhàn)化、智能化的作戰(zhàn)能力為核心目標(biāo)，高端主戰(zhàn)裝備、聯(lián)合作戰(zhàn)體系、智能化作戰(zhàn)系統(tǒng)等領(lǐng)域或?qū)⒅苯邮芤妗?br>　　投資建議：聚焦軍貿(mào)、兩機(jī)、商業(yè)航天/空和裝備智能化機(jī)會(huì)。短期看，全球地區(qū)局勢(shì)正進(jìn)入冷戰(zhàn)后的緊張階段，呈現(xiàn)兩大戰(zhàn)場(chǎng)并行、戰(zhàn)略資源爭(zhēng)奪白熱化、軍備競(jìng)賽全面升級(jí)等特點(diǎn)，對(duì)軍工行業(yè)形成內(nèi)外雙重拉動(dòng)。軍貿(mào)需求將迎重大拐點(diǎn)，帶動(dòng)裝備總需求“量?jī)r(jià)”齊升，主機(jī)和關(guān)鍵分系統(tǒng)廠商顯著獲益。此外，2026年作為“十五五”首年，主機(jī)端有望開(kāi)啟新一輪備貨周期，產(chǎn)業(yè)鏈上游將率先受益，訂單端牽引最早于26年初啟動(dòng)。中期看，由于商業(yè)