>> 銀河證券-2026年兩會政府工作報告人工智能行業(yè)點評：兩會首提智能原生，Token爆發(fā)趨勢明確-260305
| 上傳日期： |
2026/3/6 |
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| 910KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳硯靖,鄒文倩,胡天昊 |
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兩會首提“智能原生”，“智能經(jīng)濟”寫入政府工作報告：2026年兩會政府工作報告（以下簡稱《報告》）中明確指出2026年加緊培育壯大新動能，“打造智能經(jīng)濟新形態(tài)”，深化拓展“人工智能+”，促進新一代智能終端和智能體加快推廣，推動重點行業(yè)領域人工智能商業(yè)化規(guī)?；瘧谩Ｖ悄荏w（AIAgent）首次被列入政策核心，標志著政策關注點已開始從“AI+傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”的賦能模式，升級為以AI作為底層架構的原生模式。
《報告》標志著中國智能經(jīng)濟預將進入規(guī)?；瘮U張元年。結合政府工作報告首提智能經(jīng)濟，疊加產(chǎn)業(yè)層面近期以OpenClaw為代表的高價值智能體（Agent）爆火引發(fā)“Token通脹”，我們認為，中國智能經(jīng)濟正迎來規(guī)模化擴張元年。此外，兩會中關于數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重目標指引（2026年10.5%以上，十五五規(guī)劃目標到2030年達到12.5%），也為人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供長期政策保障。
政策加碼疊加產(chǎn)業(yè)裂變，Token超高速爆發(fā)趨勢相對明確。近期OpenClaw在GitHub上線后迅速走紅，引發(fā)Token大爆發(fā)，AI正在從對話升級為“自主執(zhí)行體”，根據(jù)IDC預計，活躍Agent的數(shù)量將從2025年的約2860萬快速攀升至2030年的22.16億，伴隨Agent處理任務日趨復雜，所需推理深度與調用鏈路不斷加長，底層Token消耗將指數(shù)級增長，IDC預計年度Token消耗將從2025年的0.0005 PetaTokens暴增至2030年的152,667 PetaTokens，CAGR高達3418%。
智能經(jīng)濟時代，人工智能投資價值鏈條繼續(xù)裂變與重構：Token通脹趨勢將激發(fā)上游算力需求指數(shù)級非線性增長，算力需求大幅擴容同時，電力供應日益成為數(shù)據(jù)中心發(fā)展瓶頸，算電協(xié)同值得長期關注；中游大模型層將出現(xiàn)價值分化，開源模型通過推動“下限達標”，蠶食中低端市場并促進生態(tài)繁榮，閉源大模型廠商為應對開源挑戰(zhàn)則需不斷突破能力上限，國產(chǎn)大模型憑借高性價比Maas服務打造生態(tài)優(yōu)勢；軟件行業(yè)將面臨洗牌，部分傳統(tǒng)SaaS軟件可能降為Agent背后的工具及數(shù)據(jù)庫。
投資建議：建議繼續(xù)關注以下細分賽道投資機會：1）AI-First原生應用公司，關注可實現(xiàn)規(guī)模化收入的通用AIAgent，以及AIAgent與垂直行業(yè)Know-How深度融合（如醫(yī)療診斷、金融投研的專家型Agent）等機會；2）AI-First下的端側AI，重點關注端側AI上游“鏟子型”算法及產(chǎn)業(yè)鏈深度卡位公司,典型載體如AI眼鏡、人形機器人、自動駕駛汽車、AI智能醫(yī)療設備等；3）供需剪刀差下的國產(chǎn)算力鏈替代機遇；4）算電協(xié)同基礎設施（綠電IDC，虛擬電網(wǎng)等）。個股層面建議關注：地平線機器人-W、晶泰控股、美圖、粉筆、金山辦公、恒生電子、合合信息、中科創(chuàng)達、虹軟科技、能科科技、金蝶國際、海光信息、中科曙光、曙光數(shù)創(chuàng)、拓爾思、軟通動力、同花順、指南針、財富趨勢、深信服、達夢數(shù)據(jù)、國能日新、華大九天等。
風險提示：技術迭代不及預期風險；科技巨頭競爭加劇風險；法律監(jiān)管風險；供應鏈風險；下游需求不及預期風險。
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