>> 銀河證券-食品飲料行業(yè)2026年政府工作報告點評：政策持續(xù)深入提振消費，關(guān)注食飲布局機會-260305
| 上傳日期： |
2026/3/6 |
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| 404KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉光意 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件：3月5日，十四屆全國人大四次會議在人民大會堂開幕，國務(wù)院總理向大會作政府工作報告。2026年政府工作報告將擴內(nèi)需放在首要任務(wù)，提出“深入實施提振消費專項行動，激發(fā)居民消費內(nèi)生動力和促消費政策并舉，推動消費持續(xù)增長”。
關(guān)注新渠道與新品類引領(lǐng)的新消費布局機會。1）《報告》提出“打造一批帶動面廣、顯示度高的消費新場景”，零食量販、新零售商超等不斷優(yōu)化自身消費體驗的業(yè)態(tài)有望受益，如鳴鳴很忙擬在長沙商圈建設(shè)全球旗艦店，營造沉浸式購物場景并形成零食文旅名片。此外，報告提出要“激發(fā)下沉市場消費活力”，鍋圈、萬辰集團與鳴鳴很忙等以下沉市場為主的門店品牌有望實現(xiàn)快速擴張。2）政策鼓勵有條件的地方推廣中小學(xué)春秋假、落實職工帶薪錯峰休假制度，將有效支持居民的出行需求，假期時長有望進一步增加、帶來的新出行場景，利好飲料終端動銷。
關(guān)注有望受益政策催化與價格修復(fù)的順周期板塊?！秷蟾妗诽岢?，2026年我國居民消費價格目標(biāo)漲幅2%左右，將通過改善總供求關(guān)系，推動消費價格合理溫和回升；配合更多元的消費政策，順周期板塊有望迎來復(fù)蘇。
1）乳制品：政策層面，生育支持政策持續(xù)加碼，“加強初婚初育家庭住房保障”首次寫入政府工作報告，有望顯著降低結(jié)婚生育的現(xiàn)實負(fù)擔(dān)，從而對新生人口產(chǎn)生積極影響，利好液奶、嬰配粉、兒童奶酪等乳品市場。價格層面，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳均價自25H2以來基本止跌，我們判斷2026年奶價有望在“肉奶共振”的背景下通過產(chǎn)能去化與需求改善回暖，牧企盈利有望修復(fù)。
2）餐供&調(diào)味品：政策層面，“深入實施提振消費專項行動”中提及“活躍線下消費”，疊加餐飲消費券的發(fā)放有望成為系統(tǒng)性、常態(tài)化的支持，餐飲動銷逐步改善，我們認(rèn)為終端需求復(fù)蘇有望帶動板塊修復(fù)。價格層面，餐供25H2行業(yè)競爭逐漸觸底，龍頭企業(yè)適度回收促銷政策，板塊基本面有望改善。
3）酒類：政策層面，《報告》提出釋放文旅、賽事、康養(yǎng)等領(lǐng)域消費潛力，啤酒有望受益體育賽事場景實現(xiàn)旺季旺銷；價格層面，飛天批價自2025年12月低點持續(xù)上漲至春節(jié)前1700元左右，并在春節(jié)期間保持穩(wěn)中略升，盡管年后批價出現(xiàn)小幅回落，但我們認(rèn)為飛天產(chǎn)品批價底部位置已經(jīng)確認(rèn)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整疊加渠道改革有望形成較強支撐，行業(yè)有望逐漸步入筑底階段。
投資建議：2026年擴大內(nèi)需為首要任務(wù)，提振消費仍為重中之重，建議關(guān)注食品飲料板塊投資機會，我們認(rèn)為新消費相關(guān)板塊仍具持續(xù)性但內(nèi)部將會輪動，而受益于CPI復(fù)蘇彈性較大的傳統(tǒng)消費板塊有望迎來改善。相關(guān)重點公司建議關(guān)注：1）大眾品板塊，關(guān)注東鵬飲料、農(nóng)夫山泉、萬辰集團、鳴鳴很忙、鍋圈、鹽津鋪子、衛(wèi)龍美味、勁仔食品、新乳業(yè)、安井食品、寶立食品、立高食品、海天味業(yè)、青島啤酒等；2）白酒板塊，關(guān)注貴州茅臺、山西汾酒。
風(fēng)險提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，下游渠道變革效果不及預(yù)期的風(fēng)險，食品安全風(fēng)險。
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