>> 銀河證券-策略周報：從“十五五”到2026，A股市場震蕩中或現(xiàn)主線-260307
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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| 1239KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超,王雪瑩 |
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本周A股行情：（1）本周（2026年3月2日-3月6日），A股市場震蕩調(diào)整，全A指數(shù)下跌2.30%。北證50跌超7%，科創(chuàng)50、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、深證成指也跌超2%。中東地緣沖突升級，全球投資者趨于避險，疊加油價上漲帶動美國通脹預(yù)期升溫，美元指數(shù)短期震蕩上行，市場情緒在上半周經(jīng)歷了快速釋放，隨后周四和周五，行情呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢。（2）從風(fēng)格來看，本周大盤風(fēng)格相對占優(yōu)，滬深300（-1.07%）表現(xiàn)優(yōu)于中證1000（-3.64%）；五大風(fēng)格指數(shù)多數(shù)下跌，其中，成長風(fēng)格跌幅靠前，下跌3.58%，而穩(wěn)定風(fēng)格上漲1.91%。（3）從行業(yè)來看，本周一級行業(yè)跌多漲少。漲幅靠前的三個行業(yè)分別為石油石化、煤炭、公用事業(yè)，傳媒、有色金屬、計算機跌幅靠前。
本周資金流向：（1）A股市場交投活躍度較上一周升溫。本周日均成交額為26446億元，較上周上升2043.26億元；日均換手率為2.2400%，較上周上升0.25個百分點。（2）截至周四，兩融余額為26518.01億元，較上周下降173.79億元。（3）本周新成立基金中，權(quán)益類基金共有8只，發(fā)行份額52.34億份，較上周上升37.83億份，本周份額占比38.87%。（4）2月26日至3月4日期間，全球基金凈流入A股規(guī)模擴大，周度凈流量14.71億美元（前值6.75億美元）。其中，海外基金凈流入A股11.44億美元（前值5.59億美元）。
本周估值變動：全A指數(shù)PE(TTM)估值較上周下降1.18%至23.43倍，處于2010年以來94.75%分位數(shù)；PB(LF)估值本周下跌1.1%至1.93倍，處于2010年以來57.36%分位數(shù)。全A股債利差為2.4862%，位于3年滾動均值（3.3193%）-1.62倍標準差附近，處于2010年以來43.06%分位數(shù)水平。
A股市場投資展望：周初A股劇烈波動并非趨勢性轉(zhuǎn)向，而是外圍壓力疊加下的短期情緒集中釋放，中長期市場向好趨勢未變，后續(xù)將逐步從“情緒驅(qū)動”回歸“基本面驅(qū)動”，呈現(xiàn)“震蕩消化、動能提升、結(jié)構(gòu)聚焦”的運行格局。一方面，2026年政府工作報告圍繞內(nèi)需主導(dǎo)、培育壯大新動能、高水平科技自立自強等任務(wù)部署，利好結(jié)構(gòu)性行情展開，后續(xù)關(guān)注“十五五”規(guī)劃綱要的正式發(fā)布，將為資本市場提供長期清晰的投資主線，推動資金向符合國家戰(zhàn)略的優(yōu)質(zhì)賽道集中。另一方面，上市公司2025年年報與2026年一季報的密集披露將成為下一階段行情的核心錨點，業(yè)績超預(yù)期標的有望獲得資金聚焦。
配置機會：主線一，短期確定性，漲價與避險。若地緣沖突短期內(nèi)難以平息，相關(guān)板塊依然存在脈沖機會。關(guān)注油氣板塊、石油化工、煤炭；有色金屬；航運港口。主線二，中長期確定性，供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動的“反內(nèi)卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)。建議關(guān)注有色、基礎(chǔ)化工、鋼鐵、建筑材料、金融等板塊。主線三，中長期確定性，電網(wǎng)、電力、存儲、算力、消費電子、通信設(shè)備、通信服務(wù)、半導(dǎo)體、軍工等“十五五”重點領(lǐng)域值得關(guān)注。消費板塊，建議關(guān)注輕工、紡服、家電、農(nóng)業(yè)等。
風(fēng)險提示：外部不確定性風(fēng)險；政策不及預(yù)期風(fēng)險；市場情緒不穩(wěn)定及流動性持續(xù)調(diào)整風(fēng)險。
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