>> 信達(dá)證券-鋼鐵行業(yè)周報：鋼鐵“反內(nèi)卷”政策牽引，供需格局加速優(yōu)化-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
大?。?/td>
| 1381KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高升,李睿,劉波 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周市場表現(xiàn)：本周鋼鐵板塊下跌3.60%，表現(xiàn)劣于大盤；其中，特鋼板塊下跌1.65%，長材板塊下跌3.55%，板材板塊下跌3.73%；鐵礦石板塊下跌8.71%，鋼鐵耗材板塊下跌0.24%，貿(mào)易流通板塊下跌5.730%。
供給情況。截至3月6日，樣本鋼企高爐產(chǎn)能利用率85.3%，周環(huán)比下降2.13百分點。截至3月6日，樣本鋼企電爐產(chǎn)能利用率20.7%，周環(huán)比增加13.36百分點。截至3月6日，五大鋼材品種產(chǎn)量699.5萬噸，周環(huán)比增加1.15萬噸，周環(huán)比增加0.16%。截至3月6日，日均鐵水產(chǎn)量為227.59萬噸，周環(huán)比下降5.69萬噸，同比下降0.35萬噸。
需求情況。截至3月6日，五大鋼材品種消費量691.4萬噸，周環(huán)比增加126.70萬噸，周環(huán)比增加22.44%。截至3月6日，主流貿(mào)易商建筑用鋼成交量5.7萬噸，周環(huán)比增加2.17萬噸，周環(huán)比增加62.12%。
庫存情況。截至3月6日，五大鋼材品種社會庫存1403.1萬噸，周環(huán)比增加107.38萬噸，周環(huán)比增加8.29%，同比增加4.75%。截至3月6日，五大鋼材品種廠內(nèi)庫存548.9萬噸，周環(huán)比下降1.49萬噸，周環(huán)比下降0.27%，同比增加5.40%。
鋼材價格&利潤。截至3月6日，普鋼綜合指數(shù)3403.9元/噸，周環(huán)比下降2.06元/噸，周環(huán)比下降0.06%，同比下降4.92%。截至3月6日，特鋼綜合指數(shù)6595.0元/噸，周環(huán)比增加14.26元/噸，周環(huán)比增加0.22%，同比下降2.38%。截至3月6日，螺紋鋼高爐噸鋼利潤為72元/噸，周環(huán)比下降11.0元/噸，周環(huán)比下降13.25%。截至3月6日，建筑用鋼電爐平電噸鋼利潤為-80元/噸，周環(huán)比下降17.0元/噸，周環(huán)比下降26.98%。
原燃料情況。截至3月6日，日照港澳洲粉礦現(xiàn)貨價格指數(shù)（62%Fe）為767元/噸，周環(huán)比上漲17.0元/噸，周環(huán)比上漲2.27%。截至3月6日，京唐港主焦煤庫提價為1610元/噸，周環(huán)比下跌90.0元/噸。截至3月6日，一級冶金焦出廠價格為1715元/噸，周環(huán)比下降55.0元/噸。截至3月6日，樣本鋼企焦炭庫存可用天數(shù)為12.53天，周環(huán)比增加0.1天，同比下降0.6天。截至3月6日，樣本鋼企進口鐵礦石平均可用天數(shù)為24.18天，周環(huán)比增加0.1天，同比下降1.0天。截至3月6日，樣本獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為11.88天，周環(huán)比下降0.4天，同比增加1.9天。
本周，截至3月6日，日均鐵水產(chǎn)量為227.59萬噸，周環(huán)比下降5.69萬噸，同比下降0.35萬噸。五大鋼材品種社會庫存周環(huán)比增加8.29%，五大鋼材品種廠內(nèi)庫存周環(huán)比下降0.27%。本周，日照港澳洲粉礦（62%Fe）上漲17.0元/噸，京唐港主焦煤庫提價下跌90.0元/噸。需注意的是，3月5日，十四屆全國人大四次會議在北京開幕。國務(wù)院總理代表國務(wù)院，向十四屆全國人大四次會議作政府工作報告。今年的政府工作報告目標(biāo)提及了宏觀經(jīng)濟目標(biāo)、擴大內(nèi)需、整治“內(nèi)卷式”競爭等內(nèi)容，報告將表述從去年的“綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭”升級為“深入整治‘內(nèi)卷式’競爭”，要求加強反壟斷、反不正當(dāng)競爭，強化公平競爭審查剛性約束，綜合運用產(chǎn)能調(diào)控、標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)、價格執(zhí)法、質(zhì)量監(jiān)管等手段，深入整治“內(nèi)卷式”競爭，營造良好市場生態(tài)。整體來看，今年“深入整治‘內(nèi)卷式’競爭”寫入報告，將有助于改善鋼鐵行業(yè)長期存在的同質(zhì)化競爭、低效產(chǎn)能過剩等問題，推動行業(yè)供需格局改善。我們認(rèn)為，當(dāng)前五大材累庫壓力較為有限，整體庫存處于歷史相對低位，累庫速度也慢于往年，疊加近期小幅收縮局部產(chǎn)能形成的供給支撐，鋼材庫存壓力有限。當(dāng)前，普鋼噸鋼利潤可觀，在行業(yè)“反內(nèi)卷”背景下，普鋼公司業(yè)績改善空間較大，有望迎來價值修復(fù)，鋼鐵板塊亦有望迎來配置良機。
投資建議：基于對鋼鐵產(chǎn)業(yè)周期的研判，站在當(dāng)下，在PPI位于周期性底部區(qū)間、市場流動性充裕、風(fēng)險溢價上修的環(huán)境下，鋼鐵板塊具備較強“反內(nèi)卷”屬性且盈利修復(fù)空間較大，優(yōu)質(zhì)鋼鐵企業(yè)具備業(yè)績逐步修復(fù)帶來的優(yōu)異向上彈性，又具備供給格局改善帶來的板塊估值抬升空間，板塊仍具有中長期戰(zhàn)略性的投資機遇，維持行業(yè)“看好”評級?；谝陨吓袛啵陨隙陆ㄗh重點關(guān)注：1）設(shè)備先進性高、環(huán)保水平優(yōu)的區(qū)域性龍頭企業(yè)華菱鋼鐵、首鋼股份、山東鋼鐵、沙鋼股份、三鋼閩光等；2）布局整合重組、具備優(yōu)異成長性的寶鋼股份、南鋼股份、馬鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份等；3）充分受益新一輪能源周期的優(yōu)特鋼企業(yè)中信特鋼、久立特材、方大特鋼、撫順特鋼、常寶股份、武進不銹、友發(fā)集團等；4）具備突出競爭優(yōu)勢的高壁壘上游原料供應(yīng)企業(yè)首鋼資源金嶺礦業(yè)、大中礦業(yè)、方大炭素、河鋼資源等。
風(fēng)險因素：地產(chǎn)進一步下行；鋼鐵冶煉技術(shù)發(fā)生重大革新；鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進程滯后；鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革政策發(fā)生重大變化；鋼材出口面臨目的國關(guān)稅壁壘。
|
|
