>> 西部證券-海外政策周報：美國數(shù)據(jù)中心電力供應(yīng)的現(xiàn)實約束、解決方案和投資含義-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
大小： |
579KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
張蕾 |
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摘要內(nèi)容
事件：據(jù)美聯(lián)社報道，當?shù)貢r間3月4日，微軟、谷歌、OpenAI、亞馬遜、Meta、xAI和甲骨文七家企業(yè)的代表前往美國白宮并簽署書面文件，承諾自行供應(yīng)或購買AI數(shù)據(jù)中心所需電力。
數(shù)據(jù)中心的快速增長，導(dǎo)致美國電力價格上漲，為共和黨中期選舉帶來風(fēng)險?？萍季揞^也已與特朗普總統(tǒng)在白宮簽署承諾，自行建設(shè)或購買數(shù)據(jù)中心所需的電力供應(yīng)。
美國數(shù)據(jù)中心能源政策面臨技術(shù)可行性、經(jīng)濟合理性和政治可接受性和三重約束。經(jīng)濟合理性方面，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心在解決電力供應(yīng)問題時，面臨融資成本上升和擱淺資產(chǎn)增加兩大挑戰(zhàn)。政治可接受性方面，數(shù)據(jù)中心能源投資會產(chǎn)生負面外部性。其帶來的項目風(fēng)險不僅由數(shù)據(jù)公司承擔(dān)，也會波及外部利益相關(guān)者，如電力公司、其他消費者、本地社區(qū)和整體電網(wǎng)可靠性。技術(shù)可行性方面，美國電力增長的最大現(xiàn)實約束不是發(fā)電技術(shù)本身，而是速度不匹配。
電網(wǎng)瓶頸加速了表后發(fā)電，能源來源為天然氣，因為成本較低。展望未來，電力系統(tǒng)響應(yīng)數(shù)據(jù)中心需求的能力很大程度上取決于政策環(huán)境和數(shù)據(jù)中心的能源采購目標。根據(jù)美國電力研究協(xié)會（EPRI）的測算，在當前的州和聯(lián)邦政策下（Ref情形，即參考政策情形），天然氣可能在短期內(nèi)新增供應(yīng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。如果所有數(shù)據(jù)中心都采用并實現(xiàn)全天候無碳能源（CFE）目標，則能源結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)向低排放發(fā)電和儲能。
電力供應(yīng)鏈將受益于基礎(chǔ)設(shè)施“可靠性周期”投資機遇。在電力主題內(nèi)部，我們推薦電網(wǎng)設(shè)備與電網(wǎng)相關(guān)工程主題。發(fā)電側(cè)資產(chǎn)、燃料與電價相關(guān)資產(chǎn)、儲能與電力電子等主題也可階段性配置。
本周（2026年3月2日至3月6日），特朗普政府發(fā)布行政舉措3條，關(guān)注人事任免與經(jīng)濟金融領(lǐng)域。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險超預(yù)期。
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