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核心觀點(diǎn)：
　　畜禽養(yǎng)殖：據(jù)搜豬網(wǎng)，3月6日，全國瘦肉型生豬出欄均價(jià)10.39元/公斤，環(huán)比上周下跌3.6%，同比下跌30%。春節(jié)結(jié)束后豬價(jià)下行，創(chuàng)2019年以來新低，部分地區(qū)甚至跌破10元/公斤。當(dāng)前豬價(jià)或處于本輪周期的底部區(qū)域，淘汰母豬節(jié)奏有望加快。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布落實(shí)中央一號文件的實(shí)施意見，提到“強(qiáng)化生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控，對頭部生豬養(yǎng)殖企業(yè)實(shí)行年度生產(chǎn)備案管理”，從政策端繼續(xù)強(qiáng)調(diào)母豬存欄調(diào)控。養(yǎng)殖虧損壓力疊加政策調(diào)控，行業(yè)產(chǎn)能有望迎來加速去化，重點(diǎn)關(guān)注大宗原料價(jià)格上行帶來的推動作用等。當(dāng)前板塊估值處于相對低位，優(yōu)選成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份，關(guān)注德康農(nóng)牧、新希望，經(jīng)營反轉(zhuǎn)潛力標(biāo)的關(guān)注正邦科技，中小養(yǎng)殖企業(yè)建議關(guān)注天康生物、神農(nóng)集團(tuán)、唐人神等。白羽雞方面，據(jù)博亞和訊，3月6日，煙臺地區(qū)毛雞和商品代雞苗均價(jià)分別約3.52元/斤和2.85元/羽，環(huán)比分別下跌2.8%和0.7%，重點(diǎn)關(guān)注餐飲鏈復(fù)蘇態(tài)勢，圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等有望受益。黃羽雞方面，節(jié)前主動去化庫存，年后價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，據(jù)新禽況數(shù)據(jù)，2月23日中速雞價(jià)格約6.1元/斤，較春節(jié)前上漲0.2%，預(yù)計(jì)行業(yè)盈利復(fù)蘇態(tài)勢有望延續(xù)，立華股份、溫氏股份等受益。
　　奶牛：奶牛：據(jù)Wind，2月國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格為3.04元/公斤，同比下跌2.3%，環(huán)比+0.1%。下游乳企大包粉庫存正在逐步消化，原奶供給拐點(diǎn)已現(xiàn)，行業(yè)進(jìn)入去庫存漲價(jià)階段。行業(yè)整體成母牛占比繼續(xù)提升，未來后備牛部分?jǐn)鄬右灿欣谛袠I(yè)供需改善，繼續(xù)看好未來原奶周期上行。此外，肉牛價(jià)格迎來周期性上行，亦能增加牧業(yè)公司業(yè)績彈性，建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)等。
　　飼料、動保：本周，水產(chǎn)價(jià)格結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)，隨著天氣逐步轉(zhuǎn)暖投苗陸續(xù)啟動，草魚全規(guī)格價(jià)格上漲明顯，除了由于存塘低位以外也側(cè)面反映投苗積極性趨高。受魚粉價(jià)格上漲影響，本周特種水產(chǎn)料價(jià)格全面上漲，建議重點(diǎn)關(guān)注飼料成本上漲對后續(xù)春季投苗的潛在影響，同時(shí)關(guān)注原料價(jià)格波動加劇下水產(chǎn)料行業(yè)競爭變化，總體來看26年水產(chǎn)行業(yè)將延續(xù)結(jié)構(gòu)分化，或?qū)⒓觿〉胤叫?單一品種料企生存壓力，有利于全品類布局龍頭市場份額提高，行業(yè)集中度將繼續(xù)提高。重點(diǎn)關(guān)注飼料龍頭企業(yè)出海打開成長空間，國內(nèi)飼料龍頭憑借配方成本和效率優(yōu)勢在海外享受高盈利水平。動保方面，龍頭企業(yè)積極向?qū)櫸镝t(yī)療、合成生物等方向?qū)で笃凭?，有望打開行業(yè)天花板和提高行業(yè)盈利水平，建議關(guān)注瑞普生物、科前生物、普萊柯、生物股份、回盛生物、蔚藍(lán)生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)。