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本周行情回顧：本周SW公用事業(yè)一級(jí)板塊上漲2.76%，在31個(gè)SW一級(jí)板塊中排名第3；滬深300下跌1.07%，上證綜指下跌0.93%，深證成指下跌2.22%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.45%。細(xì)分子板塊中，火電上漲3.41%，水電上漲4.73%，光伏發(fā)電上漲2.06%，風(fēng)力發(fā)電上漲1.85%，電能綜合服務(wù)上漲3.97%，燃?xì)馍蠞q2.47%。
　　本周數(shù)據(jù)更新：本周國產(chǎn)、進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格漲幅放緩。其中，國產(chǎn)秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤（中國北方，平倉價(jià)）周環(huán)比上漲3元/噸。進(jìn)口動(dòng)力煤中，防城港5500大卡動(dòng)力煤（印度尼西亞，場(chǎng)地價(jià)）本周周環(huán)比上漲10元/噸；廣州港5500大卡動(dòng)力煤（澳洲優(yōu)混，場(chǎng)地價(jià)）本周周環(huán)比上漲10元/噸。本周山西（出清算數(shù)均值，實(shí)時(shí)市場(chǎng)）、廣東（加權(quán)平均電價(jià)）現(xiàn)貨周平均出清價(jià)格較上周有所上行。代理購電電量電費(fèi)全國大范圍下行，主要原因系火電年度長(zhǎng)協(xié)電價(jià)大幅下行疊加新能源全面入市，降低代理購電成本。3月3個(gè)區(qū)域代理購電價(jià)格同比上行，分別為青海、蒙西、新疆。
　　本周重點(diǎn)事件：1）今年3月起，遼寧電力現(xiàn)貨市場(chǎng)將由整月結(jié)算試運(yùn)行轉(zhuǎn)入連續(xù)結(jié)算試運(yùn)行。2）兩會(huì)中提及：1、2026年目標(biāo)單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放降低3.8%左右；2、《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃綱要（草案）》（以下簡(jiǎn)稱為草案）提出：?jiǎn)挝粐鴥?nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放累計(jì)降低17%，繼續(xù)推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域綠色低碳轉(zhuǎn)型；3.草案中提及提升應(yīng)對(duì)全球氣候變化能力（包括重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域節(jié)能降碳、煤炭消費(fèi)清潔替代、零碳園區(qū)和零碳運(yùn)輸走廊建設(shè)、非二氧化碳溫室氣體減排等）；4、草案中提及強(qiáng)化區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，推進(jìn)長(zhǎng)江綜合運(yùn)輸通道和沿邊沿海通道等跨區(qū)域跨流域大通道建設(shè)，發(fā)揮西電東送、東數(shù)西算等跨區(qū)域重大工程支撐作用。加強(qiáng)城市群一體化和重點(diǎn)城市群協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈高效協(xié)作。3）3月6日，吉林省能源局、吉林省發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布關(guān)于印發(fā)《吉林省綠電直連項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)實(shí)施方案（試行）》的通知。文件明確，綠電直連負(fù)荷類型。
　　本周觀點(diǎn)：從能耗雙控向碳排放雙控背景下，“十五五”提出明確降碳目標(biāo)，期間提升綠電消納趨勢(shì)明確。1）看好新能源非電應(yīng)用，主要為綠電制氫氨醇方向，建議關(guān)注電投綠能、金風(fēng)科技。2）AI發(fā)展大趨勢(shì)下，激發(fā)綠電需求；國家數(shù)據(jù)局聯(lián)合國家發(fā)展改革委、國家能源局等部門先后印發(fā)《關(guān)于深入實(shí)施“東數(shù)西算”工程加快構(gòu)建全國一體化算力網(wǎng)的實(shí)施意見》《數(shù)據(jù)中心綠色低碳發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》《加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)行動(dòng)方案（2024—2027年）》《關(guān)于大力實(shí)施可再生能源替代行動(dòng)的指導(dǎo)意見》等多項(xiàng)政策文件，提出創(chuàng)新算力電力協(xié)同機(jī)制、提升數(shù)據(jù)中心可再生能源比例等多項(xiàng)政策措施，催化綠電需求。建議關(guān)注切入數(shù)據(jù)中心板塊的電力運(yùn)營商豫能控股、金開新能、南網(wǎng)能源；以及為數(shù)據(jù)中心供電的電力運(yùn)營商晶科科技、甘肅能源、福能股份。對(duì)于聚焦長(zhǎng)期穩(wěn)健的配置需求，建議關(guān)注長(zhǎng)江電力、國投電力、中國核電。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：權(quán)益市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；上網(wǎng)電價(jià)超預(yù)期下行，煤價(jià)超預(yù)期上漲，用電需求下滑，水電來水不及預(yù)期；行業(yè)改革進(jìn)度低于預(yù)期等。