>> 廣發(fā)證券-房地產(chǎn)開發(fā)與服務(wù)行業(yè)26年第10周：詳解兩會地產(chǎn)定調(diào)，小陽春數(shù)據(jù)持續(xù)走強-260308
|
著力穩(wěn)市場定調(diào)延續(xù)，兩會期間地產(chǎn)政策呼聲較高。本周兩會召開，發(fā)布2025年政府工作報告，總量方面中央對于26年工作目標(biāo)為“穩(wěn)量提質(zhì)”，加大中央重點項目財政扶持力度。地產(chǎn)相關(guān)內(nèi)容，從過去兩年專注“防風(fēng)險”，重新增加“保民生”的功能，對于需求刺激方向明確增加“針對新婚家庭和新生兒家庭的購房支持力度”。此外針對地產(chǎn)企業(yè)，依舊延續(xù)25年“防范債務(wù)違約風(fēng)險”的要求，特別是重點企業(yè)的信用托底工作，有望妥善解決。此外，兩會期間代表關(guān)于地產(chǎn)的表態(tài)積極，減稅、補貼等政策呼聲較高。
小陽春復(fù)蘇表現(xiàn)延續(xù)。房管局網(wǎng)簽，本周50城新房環(huán)比+183%，春節(jié)對齊同比20.7%；11城二手網(wǎng)簽環(huán)比+189%，春節(jié)對齊周同比+13%。中介實時成交延續(xù)小陽春改善趨勢，79城實時成交環(huán)比+159%，春節(jié)對齊成交同比+30.3%，小陽春以來成交累計同比+36.1%。
新房推盤有所好轉(zhuǎn)，二手掛牌上漲速度較緩。本周新房推盤環(huán)比+557%，春節(jié)后第二周推盤環(huán)比表現(xiàn)有所改善，但目前供應(yīng)水平仍未達到常態(tài)化的規(guī)模。二手房景氣度，140城市掛牌量環(huán)比小幅上漲+0.2%，漲幅明顯弱于24、25年同期表現(xiàn)，12重點城市掛牌量環(huán)比+0.1%，供應(yīng)仍然維持底部位置。來訪方面，小陽春首周來訪環(huán)比+78%，春節(jié)對齊來訪同比+2.7%，依然維持較好的恢復(fù)速度和表現(xiàn)，且來訪轉(zhuǎn)化率進入3月之后，始終保持在歷史高位。
土地供應(yīng)規(guī)模增加，但成交表現(xiàn)較差。本周300城宅地出讓金69.5億元，環(huán)比-73.2%，2月土地成交金額-47.1%，3月前5天-5.1%，年內(nèi)累計同比-46%。本周供給建筑面積605萬方，環(huán)比+195%，但成交僅有361萬方，單周成交轉(zhuǎn)化率僅有60%，小陽春土地市場開局不佳。
基本面隨強，資本市場尚未形成強復(fù)蘇預(yù)期。本周SW房地產(chǎn)板塊環(huán)比-4.1%，跑輸滬深300指數(shù)3.0pct。在30個申萬行業(yè)表現(xiàn)中，房地產(chǎn)排在83%分位（25/30），為一月以來表現(xiàn)較差的一周。16家主流房企-4.3%，其他房企-4.2%，違約房企-6.3%。本周主流房地產(chǎn)企業(yè)中，跌幅較小的是招商蛇口、萬科A和華潤置地，跌幅較大的為前期漲幅靠前的高彈性品種，如中國金茂、中國海外宏洋集團等。本周物業(yè)板塊整體-2.0%，跑贏恒生指數(shù)1.3pct，香港上市的頭部物業(yè)管理公司表現(xiàn)較好。香港內(nèi)房板塊本周同樣大幅下跌4.9%，跑輸恒生1.6 pct，其中新鴻基、恒隆等龍頭公司回撤較小，新世界發(fā)展、信和等回撤較大。
C-REITs板塊信息匯總及觀點：26年第10周C-REITs綜合收益指數(shù)下跌0.92%，78單REITs中18單上漲，證監(jiān)會商業(yè)不動產(chǎn)REITs繼續(xù)推進，14單申報中，有3單已受理，10單已反饋，速度非常快。
風(fēng)險提示。未來基本面表現(xiàn)不及預(yù)期，包括行業(yè)政策面改善力度不及預(yù)期，居民端需求持續(xù)性不及預(yù)期等。
|
|
