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投資要點(diǎn)：
　　房地產(chǎn)政策基調(diào)已從“止跌回穩(wěn)”的緊迫模式轉(zhuǎn)向“穩(wěn)定”與“轉(zhuǎn)型”并重，其核心目標(biāo)從短期止跌轉(zhuǎn)向中長期風(fēng)險(xiǎn)化解與高質(zhì)量發(fā)展。相較于2025年政府工作報(bào)告“持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”的核心目標(biāo)，2026年報(bào)告定調(diào)“著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場”，行業(yè)政策重心從需求端托底救市，全面轉(zhuǎn)向供給側(cè)優(yōu)化，“控增量、去庫存、優(yōu)供給”成為地產(chǎn)政策的核心抓手。
　　“好房子”內(nèi)涵進(jìn)一步豐富，開啟房企的品質(zhì)競爭新時(shí)代。報(bào)告提出“實(shí)施房屋品質(zhì)提升工程和物業(yè)服務(wù)質(zhì)量提升行動(dòng)”，將“好房子”建設(shè)從單一的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)升級為“開發(fā)+服務(wù)”全鏈條的品質(zhì)提升，這將深刻改變行業(yè)的競爭邏輯。未來房企的核心競爭力將從過去的規(guī)模擴(kuò)張、高周轉(zhuǎn)能力，轉(zhuǎn)向產(chǎn)品力、服務(wù)力與存量資產(chǎn)運(yùn)營能力。能夠精準(zhǔn)洞察客戶需求、在綠色、健康、智慧、安全等方面具備強(qiáng)大研發(fā)和落地能力，并能提供優(yōu)質(zhì)物業(yè)服務(wù)的開發(fā)商，將在未來的市場競爭中獲得更高的定價(jià)權(quán)和去化率。
　　行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入出清階段，新模式建設(shè)全面提速。報(bào)告明確2025年“保交房”任務(wù)全面完成，標(biāo)志著行業(yè)最緊迫的民生風(fēng)險(xiǎn)已得到有效化解。2026年政策重心轉(zhuǎn)向房企債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的常態(tài)化防控，通過白名單制度持續(xù)提供融資端支持，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入出清階段。報(bào)告提出“深入推進(jìn)房地產(chǎn)發(fā)展新模式的基礎(chǔ)制度和配套政策建設(shè)”，新模式建設(shè)從框架搭建階段，邁入配套政策落地的實(shí)操階段，推進(jìn)力度與深度將顯著加碼。未來政策將更加注重落地執(zhí)行和長效機(jī)制建設(shè)，為行業(yè)提供穩(wěn)定的發(fā)展預(yù)期。
　　投資建議：維持房地產(chǎn)行業(yè)“同步大市”評級。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)正站在一個(gè)全新的起點(diǎn)上。市場的企穩(wěn)不再依賴于短期的需求側(cè)刺激，而是建立在供給側(cè)優(yōu)化、品質(zhì)化發(fā)展和長效機(jī)制構(gòu)建的基礎(chǔ)之上。行業(yè)投資邏輯應(yīng)緊扣政策指引的轉(zhuǎn)型方向，重點(diǎn)推薦：1）在核心城市擁有優(yōu)質(zhì)土儲、產(chǎn)品力突出、符合“好房子”導(dǎo)向的標(biāo)桿房企，這類企業(yè)將是行業(yè)格局重塑的最大受益者。2）具備優(yōu)質(zhì)物業(yè)服務(wù)能力，存量資產(chǎn)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)豐富的物管龍頭企業(yè)。隨著“物業(yè)服務(wù)質(zhì)量提升行動(dòng)”的推進(jìn)和存量盤活業(yè)務(wù)的展開，輕資產(chǎn)運(yùn)營和服務(wù)賽道將迎來廣闊的發(fā)展空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地力度不及預(yù)期，房企信用風(fēng)險(xiǎn)沖擊市場信心、盈利能力繼續(xù)下滑、銷售不及預(yù)期、資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)等