>> 廣發(fā)證券-環(huán)保行業(yè)深度跟蹤：兩會明確碳減排要求，原油漲價提振生柴賽道-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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| 1321KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭鵬,陳龍,榮凌琪 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點：
建議關(guān)注：大地海洋、卓越新能、海螺創(chuàng)業(yè)、偉明環(huán)保、景津裝備、瀚藍環(huán)境、上海實業(yè)控股、山高環(huán)能等。
兩會召開、明確碳排放降幅要求，循環(huán)減排、綠能產(chǎn)業(yè)需求提振在即。十四屆全國人大四次會議3月5日上午開幕，國務(wù)院總理李強作政府工作報告:要求2026年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放累計降低17%，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放降低3.8%左右，標志著2026年是從能耗雙控全面轉(zhuǎn)向碳排放雙控的第一年，今年起各地政府將首次面臨正式的碳考核。從全球視角來看，歐盟碳關(guān)稅已于26年1月1日正式開征，將加速全球碳市場接軌進程。當(dāng)前歐盟ETS碳價在80-90歐元/噸，是我國當(dāng)前碳價13倍，將顯著增加我國向歐盟出口產(chǎn)品的成本，出口企業(yè)可以通過綠色能源、再生資源等降低碳排放水平。建議關(guān)注降低碳排放和碳關(guān)稅的循環(huán)再生產(chǎn)業(yè)鏈：（1）再生資源：英科再生（再生塑料）、朗坤科技、山高環(huán)能、卓越新能（生物柴油）等。（2）回收體系：大地海洋、中再資環(huán)等；（3）綠色蒸汽：瀚藍環(huán)能、光大環(huán)境等；（4）綠色甲醇：中國天楹、華光環(huán)能、復(fù)潔環(huán)保等。
全球局勢變動推升能源價格，重點推薦生物柴油等綠能方向。伊朗與美以軍事對抗持續(xù)發(fā)酵，霍爾木茲海峽航運風(fēng)險陡增，國際原油供應(yīng)預(yù)期被徹底打破，油價上行通道全面打開。高油價時代點燃綠色替代燃料需求，生物柴油、綠色甲醇成為受益賽道。根據(jù)百川盈孚，26年3月最新UCO價格達到1080美元/噸，相比2025年初上漲9.6%。近期SAF歐洲FOB價格有所回升，26年3月最新價格為2343美元/噸，相比2026年此前低點的2100美元/噸上漲11.5%。高油價驅(qū)動綠色替代，原料為王。持續(xù)重點推薦朗坤科技、山高環(huán)能、卓越新能，關(guān)注維爾利、赫美集團、復(fù)潔環(huán)保等。
AI時代垃圾焚燒資產(chǎn)價值重估：優(yōu)質(zhì)重資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施，兼?zhèn)溟L期穩(wěn)定價值屬性。以電力、供水、固廢為代表的基礎(chǔ)設(shè)施，憑借供給剛性、需求穩(wěn)定及低淘汰風(fēng)險等特征，以實體資產(chǎn)形態(tài)鎖定長期現(xiàn)金流，具備穿越周期的長期價值基礎(chǔ)。具體到垃圾焚燒資產(chǎn)：（1）特許經(jīng)營權(quán)鎖定當(dāng)?shù)毓┙o，兼?zhèn)渑潘?、壟斷特性；?）垃圾處理是穩(wěn)定民生剛需之一，量、價鎖定，成本剛性，并且在Capex收縮下現(xiàn)金流確定性改善；（3）垃圾處理方式已然成熟，技術(shù)革新可能性低、30年特許經(jīng)營權(quán)鎖定長期收益。目前垃圾焚燒多元特性正積極變現(xiàn)中，包括綠電AIDC、金屬回收、綠色蒸汽等。重點關(guān)注瀚藍環(huán)境、海螺創(chuàng)業(yè)、光大環(huán)境、綠色動力A/H、三峰環(huán)境、永興股份、軍信股份等。
風(fēng)險提示。訂單和新業(yè)務(wù)布局低預(yù)期，政策變動風(fēng)險，分紅低預(yù)期。
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