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事項：
　　2026年3月5日Marvell Technology發(fā)布FY2026Q4報告，并召開業(yè)績說明會。公司FY26Q4截至2026年1月31日，下文中統(tǒng)一采用財季表述為FY26Q4。
　　評論：
　　1.營收情況：FY26Q4營收為22.19億美元（QoQ+7%，YoY+22%），由于數據中心終端市場的強勁需求，營收超過了預期中值。
　　2.下游營收拆分：（1）數據中心市場：FY26Q4營收16.51億美元（QoQ+9%，YoY+21%），營收超出預期，主要得益于互連產品組合需求的增長。公司所有關鍵產品線均實現(xiàn)了環(huán)比增長，包括光互連、定制芯片、交換機和存儲。公司預計FY27Q1數據中心營收環(huán)比增長約10%，其中包括本地部署數據中心營收的季節(jié)性環(huán)比下降。（2）通信和其他終端市場業(yè)務：FY26Q4營收5.67億美元（QoQ+2%，YoY+26%），公司預計第一季度環(huán)比增長率將保持在較低個位數，同比增長約30%。
　　3.毛利率：FY26Q4公司Non-GAAP毛利率為59.0%（QoQ-0.7pct，YoY-1.1pct），GAAP毛利率為51.7%，超過業(yè)績指引中值。
　　4.庫存：FY26Q4公司庫存13.9億美元，較上季度增加3.74億美元。
　　5.公司FY27Q1業(yè)績指引：公司預計FY27Q1營收約24億美元，上下浮動5%。公司預計FY27Q1的Non-GAAP毛利率將在58.25%-59.25%之間，GAAP毛利率預計51.4%-52.4%。分下游來看，（1）數據中心市場，公司預計FY27Q1數據中心營收環(huán)比增長約10%，其中包括本地部署數據中心營收的季節(jié)性環(huán)比下降。（2）通信和其他終端市場，公司預計FY27Q1環(huán)比增長率將保持在較低個位數，同比增長約30%。
　　風險提示：
　　技術研發(fā)不及預期，擴產不及預期，下游需求不及預期，貿易摩擦。