>> 浙商證券-建筑行業(yè)周報：節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及趨勢如何-260308
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
大?。?/td>
| 424KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊凡,畢春暉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
2026年項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)強度同比或總體平穩(wěn)。據(jù)百年建筑，截至3月4日（農(nóng)歷正月十六），全國10692個工地開復(fù)工率為23.5%，農(nóng)歷同比持平；勞務(wù)上工率29.7%，農(nóng)歷同比增加2.2個百分點；資金到位率35.5%，農(nóng)歷同比增加0.5個百分點。其中，房地產(chǎn)項目開復(fù)工率為22.4%，農(nóng)歷同比增加1.5個百分點；勞務(wù)上工率29.5%，農(nóng)歷同比增加7.8個百分點；資金到位率35.3%，農(nóng)歷同比增加7個百分點；非房地產(chǎn)項目開復(fù)工率為23.9%，農(nóng)歷同比下降0.3個百分點；勞務(wù)上工率29.8%，農(nóng)歷同比增加0.8個百分點；資金到位率35.6%，農(nóng)歷同比下降1.1個百分點。結(jié)合草根調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)除少量重點項目外，今年春節(jié)期間建筑企業(yè)趕工強度較上年并無明顯加強，原因或在于1）下游業(yè)主更加注重工程施工的科學(xué)調(diào)度和安全生產(chǎn)，2）建筑企業(yè)回款雖有所好轉(zhuǎn)，但自由現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)仍較緊張，對成本控制有加強。因此，我們判斷今年年后存量項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)或同比平穩(wěn)，建筑業(yè)實物工作量提升更依賴“十五五”重大項目落地開工。
中東沖突仍在持續(xù)，國際工程和化學(xué)工程板塊價值有望修復(fù)。截至目前，美國和以色列對伊朗發(fā)動的軍事打擊已經(jīng)超過一周，一方面對中東區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施和民用設(shè)施造成較大損失，另一方面霍爾木茲海峽貨運能力大幅下降導(dǎo)致原油價格短期大幅上漲。短期看，油氣資源等原材料價格上漲，一方面會傳導(dǎo)影響到終端消費品價格，另一方面也會刺激煤化工等替代品行業(yè)需求的增加，利好有化工、煤化工布局的中國化學(xué)和三維化學(xué)。中長期看，隨著局部沖突走向緩和，中東作為油氣資源豐富的地區(qū)，有可能會重啟基礎(chǔ)設(shè)施、能源設(shè)施、民用房屋、國防設(shè)施的建設(shè)，從而為國際工程企業(yè)和建材公司帶來新的業(yè)務(wù)需求，建議關(guān)注海外業(yè)務(wù)占比高的中材國際、北方國際、中鋼國際以及華新水泥、精工鋼構(gòu)等公司。
繼續(xù)開好開工鏈。根據(jù)兩會報告，2026年會繼續(xù)實施更加積極的財政政策，包括一般公共預(yù)算支出規(guī)模首次達到30萬億元、較上年增加約1.27萬億元，擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元支持“兩重”建設(shè)、“兩新”工作，擬安排地方政府專項債券4.4萬億元重點支持建設(shè)重大項目、置換隱性債務(wù)、消化政府拖欠賬款等?？紤]到“十五五”綱要（草案）里所謀劃的109個重大項目均是成熟的重大項目，在資金配套到位的情況下落地速度會較快，成為新一輪投資的重要助力，從而拉動新開工鏈條如防水、涂料、水泥等原材料需求；從供給端看，近年來建筑建材行業(yè)出清程度相對較高的行業(yè)有防水、涂料、鋼結(jié)構(gòu)、設(shè)計、裝飾等。因此，一旦需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，供給相對剛性的建材會更加受益，建議關(guān)注東方雨虹、科順股份、三棵樹、鴻路鋼構(gòu)等?？紤]到長期資金持續(xù)入市，基本面穩(wěn)健的高股息標配置價值亦有凸顯，建議關(guān)注兔寶寶、海螺水泥、塔牌集團、隧道股份、四川路橋為代表的高股息公司。此外，積極布局新產(chǎn)品和新產(chǎn)業(yè)的公司同樣值得重視，建議關(guān)注中國巨石、金洲管道、華陽國際等。
風險提示：穩(wěn)增長力度不及預(yù)期，專項債發(fā)行不及預(yù)期，經(jīng)濟增長不及預(yù)期
|
|
