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政府工作報(bào)告重點(diǎn)提及氫能和首提“綠色燃料”。2026年3月5日李強(qiáng)總理在全國(guó)兩會(huì)上發(fā)布的政府工作報(bào)告中提出“設(shè)立國(guó)家低碳轉(zhuǎn)型基金，培育氫能、綠色燃料等新增長(zhǎng)點(diǎn)”，這是在歷年政府工作報(bào)告中再次提及氫能和首次提到綠色燃料。綠色燃料是可以持續(xù)航空燃料（SAF）、可持續(xù)柴油、生物燃料乙醇、綠色甲醇、綠氨等為代表的低碳燃料。另外，在3月3日，國(guó)家能源局召開(kāi)綠色燃料產(chǎn)業(yè)發(fā)展專題座談會(huì)，明確綠色燃料的3個(gè)重要作用：1）有利于替代石油、保障能源安全：我國(guó)原油對(duì)外依賴度超70%，在當(dāng)前中東局勢(shì)震蕩導(dǎo)致油氣價(jià)格大漲的背景下，能源自主可控尤為重要；2）有利于降低碳排放、促進(jìn)綠色發(fā)展：“十五五”期間我國(guó)目標(biāo)單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放累計(jì)降低17%，確保碳達(dá)峰目標(biāo)如期實(shí)現(xiàn)，在航空、航運(yùn)、工業(yè)原料這些難電氣化的行業(yè)和領(lǐng)域，綠色燃料至關(guān)重要；3）有利于促進(jìn)新能源非電利用和消納、增強(qiáng)發(fā)展新動(dòng)能。這意味著，綠色燃料不僅僅是環(huán)保、脫碳話題，而是能源戰(zhàn)略問(wèn)題，已經(jīng)從“備選方案”變成了“戰(zhàn)略選擇”，在政策的牽引支持下，產(chǎn)業(yè)有望步入加速發(fā)展期。
　　綠色燃料試點(diǎn)先行，國(guó)家已推出9個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目。2025年8月國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展綠色液體燃料技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化試點(diǎn)工作（第一批）的通知》，一次性批準(zhǔn)9個(gè)綠色液體燃料示范項(xiàng)目，其中5個(gè)為綠色甲醇項(xiàng)目，合計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能80萬(wàn)噸（包括上海電氣的5萬(wàn)噸洮南項(xiàng)目、金風(fēng)科技的25萬(wàn)噸興安盟項(xiàng)目、中國(guó)天楹的10萬(wàn)噸安達(dá)項(xiàng)目、華電集團(tuán)的10萬(wàn)噸調(diào)兵山項(xiàng)目、嵐?jié)赡茉吹?0萬(wàn)噸鹽城項(xiàng)目），多為“風(fēng)光制綠氫+生物質(zhì)/捕集CO2+合成甲醇”技術(shù)路線。政策要求這些項(xiàng)目2026年底前建成投產(chǎn)，2027年6月底前實(shí)現(xiàn)高負(fù)荷穩(wěn)定生產(chǎn)。試點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)意味著我國(guó)綠色燃料已經(jīng)進(jìn)入到“工業(yè)化量產(chǎn)與商業(yè)化驗(yàn)證”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，在真實(shí)的大規(guī)模工業(yè)場(chǎng)景下驗(yàn)證技術(shù)的可行性和全生命周期成本，并為進(jìn)一步的規(guī)模化降本奠定基礎(chǔ)。
　　中央及地方對(duì)綠色燃料有明確的資金扶持。綠色燃料產(chǎn)業(yè)在發(fā)展初期需要政策的扶持。1）國(guó)家能源局：在綠燃項(xiàng)目試點(diǎn)方案中明確對(duì)符合條件的試點(diǎn)項(xiàng)目?jī)?yōu)先推薦納入制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款支持；2）國(guó)家發(fā)改委：2025年9月印發(fā)的《節(jié)能降碳中央預(yù)算內(nèi)投資專項(xiàng)管理辦法》明確支持綠色甲醇和可持續(xù)航空燃料生產(chǎn)項(xiàng)目，給予核定總投資的20%的支持；3）地方配套案例：云南在2月底發(fā)布的促進(jìn)綠色電力消納措施中提到，“支持新能源和制氫（氨醇）融合發(fā)展”，“對(duì)年產(chǎn)綠氫100噸以上的一體化項(xiàng)目，連續(xù)三年給予每公斤最高13元獎(jiǎng)勵(lì)”，若按照電制甲醇單噸耗氫量193kg測(cè)算，對(duì)應(yīng)綠色甲醇的生產(chǎn)成本可以降低約2509元/噸。此外，本次兩會(huì)提到的國(guó)家低碳轉(zhuǎn)型基金可能也會(huì)對(duì)綠色燃料項(xiàng)目形成資金層面的支持。以上政策的落地預(yù)計(jì)將加速綠色燃料產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)性平價(jià)時(shí)點(diǎn)的到來(lái)。
　　綠色甲醇產(chǎn)業(yè)迎來(lái)海外和國(guó)內(nèi)需求的共振。歐盟和中國(guó)對(duì)降碳戰(zhàn)略均在持續(xù)推進(jìn)。1）歐盟：2024年1月1日歐盟正式將航運(yùn)業(yè)納入碳排放交易體系，自2026年開(kāi)始按排放總量的100%清繳配額；此外歐盟針對(duì)碳排放強(qiáng)度出臺(tái)FuelEUMaritime政策，2025年1月1日正式執(zhí)行；我們測(cè)算悲觀/中性假設(shè)下在2030年全球船運(yùn)業(yè)對(duì)綠醇的需求量分別為1290萬(wàn)噸/3815萬(wàn)噸。2）中國(guó)：石化、化工行業(yè)也將納入全國(guó)碳市場(chǎng)中，且政府要確保碳達(dá)峰目標(biāo)如期實(shí)現(xiàn)，工業(yè)領(lǐng)域降碳需求水漲船高；國(guó)家發(fā)改委發(fā)布征求意見(jiàn)稿要求設(shè)置政府非電綠能消費(fèi)最低比重目標(biāo)，綠醇需求預(yù)計(jì)逐步釋放。預(yù)計(jì)未來(lái)五年綠醇仍將處于產(chǎn)能供不應(yīng)求的狀態(tài)。
　　投資建議：氫能、綠色燃料產(chǎn)業(yè)迎來(lái)政策蜜月期和產(chǎn)業(yè)建設(shè)加速期，建議關(guān)注：1）氫能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的；2）綠色甲醇和綠氨生產(chǎn)商；3）生物柴油和SAF生產(chǎn)商。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、氫能政策推進(jìn)不及預(yù)期；2、綠氫行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的風(fēng)險(xiǎn)