>> 國泰海通證券-非銀金融行業(yè)周報：兩會政策利好保險券商，大宗商品高波下期貨盈利大幅改善-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦,李嘉木,孫坤 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
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本周觀點：
1.【非銀一周觀點】：
兩會期間，市場關(guān)注政府工作報告中涉及保險新表述。負債端看，在保險保障體系提質(zhì)擴面要求下，預(yù)計商業(yè)健康險、長護險等領(lǐng)域迎來發(fā)展新動能；資產(chǎn)端看，本次政府工作報告提到“進一步健全中長期資金入市機制”，我們認為將更為強調(diào)險資“穩(wěn)健”配置權(quán)益資產(chǎn)，發(fā)揮中長期資金“壓艙石”“穩(wěn)定器”功能。此外，政府工作報告暫未提及對國有大型商業(yè)保險公司的注資事宜，我們認為短期將緩解資本補充預(yù)期對財務(wù)指標稀釋的擔(dān)憂。
本周吳清主席發(fā)言明確“十五五”時期資本市場高質(zhì)量發(fā)展主要方向，有利于穩(wěn)定市場信心、提振交投情緒；而提高資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新能力，利好券商投行業(yè)務(wù)。當前券商板塊相對全市場PB處在近十年0.1%分位數(shù)，看好券商板塊后續(xù)補漲機會，更看好低估值優(yōu)質(zhì)頭部券商及財富管理主線標的。
大宗商品價格波動加劇，推動產(chǎn)業(yè)客戶套保與資金交易需求同步升溫，期貨市場交投明顯回暖，帶動期貨公司基本面進入向上通道。2026年1月全國150家期貨公司代理交易額、營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長104.8%、74.9%和215.3%，表明市場成交放量與持倉提升已開始向手續(xù)費收入、利息收入和整體利潤端加速傳導(dǎo)。尤其在外部不確定性較大情況下，繼續(xù)看好期貨板塊現(xiàn)階段股價表現(xiàn)。
2.投資建議（推薦標的）：券商及多元金融：興業(yè)證券、廣發(fā)證券、同花順、南華期貨、易鑫集團、九方智投控股
保險：中國平安、中國太保、新華保險、中國財險、中國人壽、中國人保
3.風(fēng)險提示：資本市場劇烈波動
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