>> 東吳證券-智能汽車行業(yè)主線周報：小鵬VLA 2.0上車在即，看好智能化-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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| 933KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃細里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心結(jié)論
本周智能汽車行情復(fù)盤：我們編撰的智能汽車指數(shù)-2.0%，智能汽車指數(shù)（除特斯拉）+1.6%，智能汽車指數(shù)（除整車）-5.8%。截至2026年3月6日，智能汽車指數(shù)PS(TTM）為14.0x，該估值位于2023年初以來93%分位數(shù)；智能汽車指數(shù)（除特斯拉）PS(TTM）為5.3x，該估值位于2023年初以來73%分位數(shù)；智能汽車指數(shù)（除整車）PS(TTM）為8.9x，該估值位于2023年初以來70%分位數(shù)。智能汽車指數(shù)標的希迪智駕、京東物流、如祺出行、黑芝麻智能、特斯拉漲幅前五。
本周行業(yè)核心變化：1）小鵬披露第二代VLA本月開啟全量推送節(jié)奏；2）鴻蒙智行發(fā)布新一代896線雙光路圖像級激光雷達，尊界S800與問界M9煥新版本首發(fā)搭載；3）文遠知行于迪拜的Robotaxi運營服務(wù)將于本周恢復(fù)；4）理想汽車內(nèi)部代號為“Nexus”的機器人團隊或已研發(fā)近一年，當前規(guī)劃雙輪與雙足兩類產(chǎn)品；5）地平線HSD宣布邁入規(guī)?；慨a(chǎn)階段，已覆蓋10家車企品牌并獲得超20款車型定點。
當前時點智能汽車板塊投資建議：繼續(xù)堅定看好2026年L4 RoboX主線！
B端軟件標的>C端硬件標的。H股優(yōu)選【小鵬汽車+地平線機器人+小馬智行/文遠知行+曹操/黑芝麻智能】；A股優(yōu)選【千里科技+德賽西威+經(jīng)緯恒潤】
下游應(yīng)用維度相關(guān)標的：#Robotaxi視角：1）一體化模式：特斯拉/小鵬汽車；2）技術(shù)提供商+運營分成模式：地平線/百度/小馬智行/文遠知行/千里科技等；3）網(wǎng)約車/出租車的轉(zhuǎn)型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大眾交通/錦江在線。#Robovan視角：德賽西威+九識智能/新石器等。#其他無人車視角：礦卡（希迪智駕等）/港口（經(jīng)緯恒潤等）/環(huán)衛(wèi)車（盈峰環(huán)境等）/巴士（文遠知行等）
上游供應(yīng)鏈維度相關(guān)標的：1）B端無人車代工（北汽藍谷/廣汽集團/江鈴汽車/同力股份）；2）核心上游供應(yīng)商：檢測服務(wù)（中國汽研/中汽股份等）/芯片（地平線機器人+黑芝麻智能）/域控制器（德賽西威/經(jīng)緯恒潤/均勝電子/華陽集團/科博達等）/傳感器（舜宇光學科技/禾賽/速騰聚創(chuàng)）/線控底盤（伯特利/耐世特/浙江世寶）/車燈（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等
風險提示：貿(mào)易戰(zhàn)升級進一步超出預(yù)期，全球經(jīng)濟復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風險增大。
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