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事項(xiàng)：
　　2026年3月6日，公司預(yù)告2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91–92億元，同比增長(zhǎng)34.0%-35.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.4 –11.6億，同比增長(zhǎng)41.9%-44.4%。
　　國(guó)信零售觀點(diǎn)：公司憑借多品牌多品類戰(zhàn)略的成功落地，主品牌韓束依托多肽領(lǐng)域的科研壁壘持續(xù)夯實(shí)護(hù)膚基本盤，并不斷拓寬至彩妝、男士等多品類，嬰童功效護(hù)膚品牌newpage一頁(yè)實(shí)現(xiàn)收入同比大幅增長(zhǎng)，成功打造出具備高確定性的第二增長(zhǎng)曲線，打破了國(guó)貨美妝行業(yè)普遍存在的單品牌依賴?yán)Ь?。同時(shí)全域渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、研發(fā)端國(guó)際級(jí)突破進(jìn)一步強(qiáng)化長(zhǎng)期品牌溢價(jià)與核心競(jìng)爭(zhēng)力，在國(guó)貨美妝市場(chǎng)份額持續(xù)提升、行業(yè)集中度加速向頭部聚攏的行業(yè)紅利下，公司的增長(zhǎng)確定性與盈利韌性顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平。我們維持公司2025-2027年歸母凈利為11.07/13.88/17.02億元，對(duì)應(yīng)PE為20/16/13倍，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，新品推出不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。