>> 國泰海通證券-工程機械行業(yè)2026年2月挖掘機數(shù)據(jù)點評：出口維持快速增長，開工小時同比有所改善-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
大小： |
827KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
肖群稀,趙靖博,劉綺雯 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
行業(yè)國內周期性復蘇，出口景氣度結構性改善，隨著逆周期政策的逐步發(fā)力，行業(yè)景氣度有望持續(xù)改善。
投資要點：
投資建議：我們認為隨著逆周期財政政策逐步發(fā)力和行業(yè)周期性向上，挖掘機國內銷量增速有望繼續(xù)回升，且龍頭公司海外布局完善，逐步進入收獲期，行業(yè)經營杠桿有望逐步釋放。推薦標的為三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械、柳工、恒立液壓。
出口快速增長，占比超過50%。2026年2月銷售各類挖掘機17226臺，同比下降10.6%。其中：國內銷量6755臺（含電動挖掘機19臺），同比下降42%；出口10471臺（含電動挖掘機16臺），同比增長37.2%。2026年1-2月，共銷售挖掘機35934臺，同比增長13.1%。其中：國內銷量15478臺（含電動挖掘機43臺），同比下降9.19%；出口20456臺（含電動挖掘機27臺），同比增長38.8%。分結構來看，2026年2月國內銷量占總銷量的比例為39%，出口銷量占總量的比例為61%。2026年1-2月國內銷量占總銷量的比例為43%，出口銷量占比為57%。
開工小時數(shù)同比有所改善。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2026年2月工程機械主要產品月平均工作時長為55小時，同比增長18.6%，環(huán)比下降24.1%。其中：挖掘機48.2小時；裝載機69.9小時；汽車起重機66.8小時；履帶起重機105小時；塔式起重機20小時；壓路機23.1小時；攤鋪機37.9小時；旋挖鉆機50.2小時；非公路礦用自卸車76.5小時；混凝土泵車21.9小時；混凝土攪拌車22.2小時；叉車82.1小時。
開工率同比、環(huán)比均有所下滑。2026年2月工程機械主要產品月開工率為35.9%，同比下降8.63個百分點，環(huán)比下降12.2個百分點。其中：挖掘機36.5%；裝載機38.7%；汽車起重機43.1%；履帶起重機30.4%；塔式起重機11.3%；壓路機21.4%；攤鋪機29.8%；旋挖鉆機16.4%；非公路礦用自卸車31.3%；混凝土泵車11.9%；混凝土攪拌車11.1%；叉車56.1%。
風險提示：宏觀經濟和市場需求波動風險、貿易摩擦加劇風險、市場競爭加劇等、海外需求下滑
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