>> 中郵證券-建筑材料行業(yè)周報：兩會提出穩(wěn)地產(chǎn)市場，化債加碼有望需求修復(fù)-260310
| 上傳日期： |
2026/3/10 |
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| 907KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
趙洋 |
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投資要點(diǎn)
3月5日，政府工作報告在介紹26年政府工作任務(wù)時提出：著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給，探索多渠道盤活存量商品房，鼓勵收購存量商品房重點(diǎn)用于保障性住房等。深化住房公積金制度改革。優(yōu)化保障性住房供給，加快危舊房改造。有序推動安全舒適綠色智慧的“好房子"建設(shè)，實(shí)施房屋品質(zhì)提升工程和物業(yè)服務(wù)質(zhì)量提升行動。此外。在化債政策加碼背景下，政府財政壓力以及企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表有望修復(fù)，基建、市政類需求有望企穩(wěn)回升。
水泥：春節(jié)后整體來看，全國需求處于逐步恢復(fù)狀態(tài)，節(jié)前房建市場持續(xù)疲弱，基建需求在政策驅(qū)動下呈現(xiàn)區(qū)域分化明顯，民用市場相對需求剛性。從中期維度來看，水泥行業(yè)產(chǎn)能有望在限制超產(chǎn)政策下產(chǎn)能持續(xù)下降，產(chǎn)能利用率從而大幅提升帶來利潤彈性。關(guān)注：海螺水泥、華新建材。
玻璃：行業(yè)需求端在地產(chǎn)影響下呈現(xiàn)需求持續(xù)下行態(tài)勢。短期來看，下游加工廠需求開始逐步復(fù)工，但開工率仍低。供給端，多條產(chǎn)線在25年12月下旬冷修，但考慮到整體供需壓力仍存，我們預(yù)計價格短期仍保持低位震蕩。關(guān)注：旗濱集團(tuán)。
玻纖：需求端，春節(jié)后中下游提貨表現(xiàn)偏淡。供給端，12月中國巨石桐鄉(xiāng)3線冷修完畢，重新點(diǎn)火。電子紗細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)景氣，行業(yè)受AI產(chǎn)業(yè)鏈需求景氣驅(qū)動，行業(yè)低介電產(chǎn)品迎來量價齊升，目前一代、二代、及三代（Q布）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級明確，行業(yè)需求有望伴隨AI呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，看好行業(yè)需求持續(xù)的量價齊升趨勢。關(guān)注：中國巨石、中材科技。
消費(fèi)建材：行業(yè)目前盈利已觸底，價格經(jīng)歷多年競爭目前已無向下空間，此次借助反內(nèi)卷政策行業(yè)對提價及盈利改善訴求強(qiáng)烈，25年防水、涂料、石膏板等多品類持續(xù)發(fā)布提價函，行業(yè)盈利有望觸底，26年可期待龍頭企業(yè)的盈利改善。關(guān)注：東方雨虹、科順股份、三棵樹、北新建材、兔寶寶。
上周行情回顧
過去一周（03.02–03.08）主要指數(shù)漲跌幅情況：申萬建筑材料行業(yè)指數(shù)（-4.32%），上證指數(shù)（-0.93%），深證成指（-2.22%），創(chuàng)業(yè)板指（-2.45%），滬深300（-1.07%）。在申萬31個一級子行業(yè)指數(shù)中，建筑材料漲跌幅排名居第26位。
風(fēng)險提示：
反內(nèi)卷政策落地不及預(yù)期，地產(chǎn)及基建需求超預(yù)期下行風(fēng)險。
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