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核心觀點(diǎn)
　　中性
　　盤面
　　截至3月4日，RU、NR均下跌；RU-NR價(jià)差走縮；RU05-09月差走縮。
　　基本面
　　供應(yīng)端，周期內(nèi)泰國(guó)原料采購(gòu)價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，杯水價(jià)差擴(kuò)大至10.02泰銖。受工廠補(bǔ)庫(kù)需求支撐，膠水供不應(yīng)求，價(jià)格維持上行；需求端，受地緣沖突影響，中國(guó)對(duì)中東20國(guó)輪胎出口訂單出現(xiàn)推遲或取消，其中全鋼胎占比16.1%，半鋼胎占比13.1%，疊加全鋼胎短期需求偏弱，所受沖擊更為顯著。庫(kù)存方面，本周期社會(huì)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)。整體來看，當(dāng)前橡膠市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)仍圍繞庫(kù)存拐點(diǎn)及后續(xù)去庫(kù)節(jié)奏展開，地緣沖突下，市場(chǎng)憂慮其對(duì)出口訂單形成擾動(dòng)，進(jìn)而影響庫(kù)存去化進(jìn)程，雖帶來一定情緒沖擊，但考慮到?jīng)_突持續(xù)性有限，后續(xù)出口有望逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)維持震蕩格局。