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銅觀點
　　昨日銅價觸底企穩(wěn)，在特朗普表示軍事行動“很快結(jié)束"的消息后，原油回調(diào)、大類資產(chǎn)普遍上漲。但銅價仍主要在10萬元/噸附近窄幅震蕩，主要受市場風險偏好承壓、節(jié)后歸來下游仍在復(fù)產(chǎn)過程中、海內(nèi)外庫存持續(xù)累庫以及CL溢價未再走擴等多重因素影響，國內(nèi)現(xiàn)貨維持貼水結(jié)構(gòu);但中長期來看，銅礦偏緊的預(yù)期仍存，新礦增量受資本開支制約，AI預(yù)期帶來電網(wǎng)升級改造增量需求，中長期仍然看好銅價重心逐步上抬。中美兩大消費國均推出銅資源儲備計劃，戰(zhàn)略級儲備需求持續(xù)增長,自年初以來,COMEX銅庫存累庫斜率雖放緩，但我們關(guān)注到LME北美倉庫開始累庫，年初至今累庫量基本接近于亞洲地區(qū)累庫量，CL溢價收窄情況下，美國囤銅行為仍在持續(xù)。宏觀層面，關(guān)注市場對美伊沖突時間持續(xù)性的預(yù)期變化,在全球地緣政治不確定性加劇背景下，金屬或?qū)⒊掷m(xù)受益于供應(yīng)鏈安全風險溢價。建議后續(xù)關(guān)注下游復(fù)工節(jié)奏、美國伊朗沖突變化情況，短期調(diào)整或提供長線多單布局機會，主力關(guān)注100000附近支撐。