>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：供應(yīng)端干擾事件頻發(fā)，鎳不銹鋼高位震蕩-260311
| 上傳日期： |
2026/3/11 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場(chǎng)分析
2026-03-10日滬鎳主力合約開于137950元/噸，收于137050元/噸，較前一交易日收盤變化0.73%，當(dāng)日成交量為501905（-128752）手，持倉量為211524（2997）手。
走勢(shì)分析：當(dāng)前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，印尼鎳礦政策持續(xù)發(fā)酵，能源與礦產(chǎn)資源部計(jì)劃將2026年RKAB配額設(shè)定為2.5億噸，較2025年的3.79億噸大幅下降34%，此舉旨在\"防止鎳價(jià)進(jìn)一步下跌\"，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來鎳礦供應(yīng)緊張的預(yù)期，印尼鎳礦商協(xié)會(huì)秘書長梅迪表示，配額減少將直接影響鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)，受此影響，鎳礦價(jià)格持續(xù)走高，支撐鎳價(jià)走勢(shì)?；久娣矫?，供應(yīng)端產(chǎn)量繼續(xù)上升，國內(nèi)外庫存持續(xù)壘加，市場(chǎng)供應(yīng)充足；需求端不銹鋼春節(jié)后消費(fèi)不佳，庫存大幅回升，壓制價(jià)格反彈，新能源汽車產(chǎn)銷符合預(yù)期，但處于消費(fèi)淡季，環(huán)比改善有限。整體來看，供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，政策面成為鎳價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，在印尼方面鎳礦收縮政策占據(jù)主導(dǎo)的情況下，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將保持高位震蕩態(tài)勢(shì)。
消息面：因上月尾礦處理不當(dāng)引發(fā)山體滑坡事故，印尼四家HPAL鎳廠進(jìn)入停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)持續(xù)數(shù)周，影響產(chǎn)量約1.2萬噸鎳金屬/月，占全球鎳供應(yīng)約1.5%；美國總統(tǒng)特朗普表示“戰(zhàn)爭即將結(jié)束”，對(duì)有色金屬起到一定提振作用。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，。受近期中東地緣沖突持續(xù)升級(jí)影響，菲律賓地區(qū)海運(yùn)費(fèi)用大幅攀升，菲律賓鎳礦海運(yùn)成本大幅提升。當(dāng)前市場(chǎng)報(bào)價(jià)集中在1120元/鎳(艙底含稅)以上。成本端，多重因素疊加推升鎳礦成本。受地緣沖突影響，菲律賓鎳礦海運(yùn)成本大幅提升，菲律賓礦山暫停報(bào)價(jià)。印尼方面，鎳礦配額仍在批復(fù)中，齋月期間供應(yīng)釋放節(jié)奏放緩，內(nèi)貿(mào)礦升水維持高位，主流升水在35-45美元/濕噸區(qū)間波動(dòng)。礦端供應(yīng)剛性短缺為鎳鐵價(jià)格提供強(qiáng)力底部支撐。
現(xiàn)貨方面：日內(nèi)鎳價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，精煉鎳現(xiàn)貨成交整體一般。金川資源受昨日拿貨成本較低影響，市場(chǎng)成交明顯下跌。其余各品牌現(xiàn)貨升貼水持穩(wěn)為主，部分品牌有50元/噸的小幅下調(diào)。其中金川鎳升水變化-600元/噸至6650元/噸，進(jìn)口鎳升水變化-100元/噸至-150元/噸，鎳豆升水為2450元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為54650（753）噸，LME鎳庫存為287088（-330）噸。
策略
當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，政策面成為鎳價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，在印尼方面鎳礦收縮政策占據(jù)主導(dǎo)的情況下，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將保持高位震蕩態(tài)勢(shì)。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
不銹鋼品種
市場(chǎng)分析
2026-03-10日，不銹鋼主力合約開于14105元/噸，收于14225元/噸，當(dāng)日成交量為181393（+9549）手，持倉量為98282（-4171）手。
走勢(shì)分析：當(dāng)前不銹鋼價(jià)格走勢(shì)仍受鎳價(jià)影響主導(dǎo)?；久娣矫妫汗?yīng)端，3月粗鋼排產(chǎn)環(huán)比增加，供應(yīng)壓力加大，不銹鋼廠開工率維持高位，產(chǎn)量充足；消費(fèi)端，春節(jié)后消費(fèi)不佳，社會(huì)庫存持續(xù)累積，壓制價(jià)格反彈，\"金三銀四\"旺季預(yù)期雖在，但短期需求難有明顯起色。
現(xiàn)貨方面：市場(chǎng)信心增強(qiáng)，報(bào)價(jià)走強(qiáng)，低價(jià)貨源減少，下游按需采購，節(jié)奏平穩(wěn)。無錫市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格為14450（+0）元/噸，佛山市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格14400（+0）元/噸，304/2B升貼水為210至410元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)變化-2.00元/鎳點(diǎn)至1086.0元/鎳點(diǎn)。
策略
當(dāng)前價(jià)格走勢(shì)受鎳價(jià)影響主導(dǎo)，成本維持高位支撐價(jià)格底部，但供應(yīng)寬松、庫存持續(xù)增加將壓制不銹鋼上行空間。預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格將維持高位震蕩態(tài)勢(shì)。
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策、房地產(chǎn)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
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