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核心觀點(diǎn)
　　一、1-2月出口與進(jìn)口都實(shí)現(xiàn)較高增速。以美元計(jì)價(jià)，1-2月出口累計(jì)同比21.8%（2025年為5.5%），1-2月進(jìn)口累計(jì)同比19.8%（2025年為0.0%）；1月與2月的貿(mào)易差額分別為1,226.4億、909.8億美元（2025年月平均值為990.8億美元）。
　　二、出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，僅手機(jī)出口額累計(jì)同比仍為負(fù)。1-2月機(jī)電產(chǎn)品出口額累計(jì)同比27.1%（2025年為8.4%），占出口額比重為62.6%；高新技術(shù)產(chǎn)品出口額累計(jì)同比26.9%（2025年為7.5%），占出口額比重為25.5%。從重點(diǎn)產(chǎn)品來看，1-2月集成電路出口額累計(jì)同比72.6%（2025年為26.8%），汽車（包括底盤）出口額累計(jì)同比67.1%（2025年為21.4%）；自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件出口額累計(jì)同比20.6%（2025年為-1.4%），家用電器出口額累計(jì)同比11.4%（2025年為-3.9%）；手機(jī)出口額累計(jì)同比-8.3%（2025年為-9.4%）。
　　三、中國(guó)出口區(qū)域結(jié)構(gòu)：對(duì)美國(guó)出口比重繼續(xù)下降，對(duì)日本出口比重已低于越南、等于韓國(guó)、略大于印度。
　　歐美方面：1-2月中國(guó)對(duì)歐盟出口額累計(jì)同比27.8%（2025年為8.4%），占比15.4%；美國(guó)商品出口額累計(jì)同比-11.0%（2025年為-20.0%），占中國(guó)出口總額比重10.2%。
　　東盟方面：1-2月中國(guó)對(duì)東盟出口額累計(jì)同比29.4%（2025年為13.4%），占比17.2%；其中對(duì)越南出口額累計(jì)同比26.4%（占比4.8% ）、對(duì)泰國(guó)出口額累計(jì)同比35.6%（占比2.9% ）、對(duì)馬來西亞出口額累計(jì)同比32.1%（占比2.8% ）、對(duì)印尼出口額累計(jì)同比18.6%（占比2.2% ）、對(duì)新加坡出口額累計(jì)同比38.8%（占比2.1% ）。
　　東亞方面：1-2月大陸對(duì)香港地區(qū)出口額累計(jì)同比38.7%（2025年為15.5%），占比9.1%。中國(guó)對(duì)日本出口額累計(jì)同比8.9%（2025年為3.5%），占比4.0%。對(duì)韓國(guó)出口額累計(jì)同比27.0%（2025年為-1.1%），占比4.0%。
　　金磚國(guó)家：1-2月中國(guó)對(duì)印度出口額累計(jì)同比20.0%（2025年為12.8%），占比3.8%；對(duì)巴西出口額累計(jì)同比24.2%（2025年為-0.7%），占比2.8%；對(duì)俄羅斯出口額累計(jì)同比22.7%（2025年為-10.4%），占比2.0%。
　　投資建議
　　綜上，1-2月進(jìn)口額與出口額都實(shí)現(xiàn)較高增速。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，機(jī)電產(chǎn)品與高新技術(shù)產(chǎn)品的出口額增速都高于整體，反映出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)也在優(yōu)化。從區(qū)域結(jié)構(gòu)來看，1-2月中國(guó)對(duì)美國(guó)出口的比重降至10.2%，對(duì)東盟和歐盟的出口比重分別達(dá)到17.2%和15.4%；對(duì)日本出口比重為4.0%，已低于對(duì)越南出口比重4.8%，等于韓國(guó)，略大于印度的3.8%。總之，我們認(rèn)為中國(guó)出口目的地多元化趨勢(shì)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)仍在繼續(xù)，這也是中國(guó)制造和中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)外部沖擊的基礎(chǔ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性下降的風(fēng)險(xiǎn)；（2）地緣沖擊易發(fā)多發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。