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每日晨報(bào)
　　4Q25業(yè)績超預(yù)期兌現(xiàn)，首次季度盈利，現(xiàn)金流持續(xù)強(qiáng)化；上調(diào)目標(biāo)價(jià)
　　蔚來4Q25業(yè)績超預(yù)期兌現(xiàn)，收入347億元，同比增長75.9%，交付12.48萬輛，整車毛利率升至18.1%，并首次實(shí)現(xiàn)季度GAAP及NonGAAP經(jīng)營盈利，期末現(xiàn)金儲備增至459億元。
　　公司1Q26雖處淡季，仍指引交付8.0-8.3萬輛，并預(yù)計(jì)毛利率維持高位。管理層維持2026年銷量增長40%-50%及全年Non-GAAP經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正目標(biāo)。產(chǎn)品端，ES9、樂道L80等新車型將于于2-3Q26推出。
　　我們繼續(xù)看好蔚來多品牌、高增長及盈利修復(fù)周期。根據(jù)收入預(yù)測的調(diào)整，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至65.8港元/8.4美元（NIOUS/買入）；維持買入。