>> 交銀國際-每日晨報-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
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博通AVGOUS
AI增長或至少持續(xù)到2028年，維持買入
FY1Q26業(yè)績略超預(yù)期，F(xiàn)Y2Q26指引超過市場預(yù)期:管理層指引FY2Q26收入220億美元，高于我們/市場預(yù)期200億美元，其中AI半導(dǎo)體收入107億美元，指引EBITDA利潤率68%。
AI增長或至少持續(xù)到2028年，VMWare受AI影響或有限：展望之后三年，管理層提到僅AI芯片收入一項2027年或遠超1000億美元。管理層給出六個客戶中重要客戶2026E/27E的部署進度，我們計算主要客戶2027年部署XPU算力或至少為10GW。管理層稱CPO技術(shù)最終或會實現(xiàn)，但不會是在2026年甚至不是在2027年。
維持460元目標價:我們上調(diào)FY2026E/27E/28E營收到1041/1575/2071億美元。我們預(yù)測FY2026E/27E/28E營收中AI芯片收入分別為587/1098/1535億美元。我們同時上調(diào)稀釋后Non-GAAPEPS到11.47/17.82/23.52美元。我們維持博通460美元目標價，并認為股價有吸引力。
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