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行情回顧：本周（2026/2/24-2026/3/3），恒指跌3.1%，恒生醫(yī)療保健指數(shù)跌10.3%，行業(yè)指數(shù)中排第12位，跑輸大市。子行業(yè)：流通（-3.7%）、中藥（-4.8%）、醫(yī)院（-8.2%）、CXO（-8.6%）、器械（-9.0%）、處方藥（-9.4%）、生物藥（-9.6%）、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥（-9.8%）。
　　機(jī)構(gòu)繼續(xù)加倉(cāng)創(chuàng)新藥、CXO和器械：2026年以來(lái)，內(nèi)資通過(guò)港股通持有醫(yī)藥股的比例呈現(xiàn)先降后升態(tài)勢(shì)，當(dāng)前水平與年初持平，外資持倉(cāng)則有所提升。本周內(nèi)資繼續(xù)加倉(cāng)創(chuàng)新藥械產(chǎn)業(yè)鏈，布局MIRXES、愛(ài)康醫(yī)療和威高股份等器械公司，以及亞盛醫(yī)藥、百奧賽圖和金斯瑞等創(chuàng)新藥/CXO標(biāo)的。外資則重點(diǎn)布局創(chuàng)新藥企，包括億騰嘉和、三生制藥和映恩生物等，及藥明合聯(lián)和昭衍新藥等CXO企業(yè)。
　　投資啟示：年報(bào)季臨近，本周各公司業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)發(fā)布，我們建議持續(xù)關(guān)注財(cái)務(wù)表現(xiàn)超預(yù)期、盈利路徑清晰的公司，其業(yè)績(jī)兌現(xiàn)有望催化板塊行情。我們認(rèn)為2026年板塊穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，但仍有短期波動(dòng)的可能，在選股時(shí)應(yīng)重回基本面和估值、關(guān)注在震蕩中被錯(cuò)殺的低估標(biāo)的，推薦關(guān)注以下細(xì)分方向：1）創(chuàng)新藥：三生制藥、和黃醫(yī)藥、勁方醫(yī)藥、百濟(jì)神州等催化劑豐富、估值仍未反映核心大單品價(jià)值，可重點(diǎn)關(guān)注關(guān)鍵海外數(shù)據(jù)讀出時(shí)間線；先聲藥業(yè)、中國(guó)生物制藥等被明顯低估、長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯清晰之標(biāo)的，BD機(jī)會(huì)可期；2）CXO：受益于下游高景氣度和融資邊際回暖的細(xì)分賽道龍頭，如藥明合聯(lián)；3）監(jiān)管不確定性逐步緩解、疊加政策利好預(yù)期，有反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)的醫(yī)院、器械和診斷等子板塊