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投資邏輯與交易策略
　　邏輯分析
　　近日盤面焦煤波動(dòng)較大，主要跟隨油氣及化工變化，資金與情緒交易為主，自身基本面權(quán)重降低。煤炭同屬能源，隨著國際油氣（原油、天然氣及下游化工產(chǎn)品）價(jià)格大漲，國際煤炭價(jià)格跟漲，煤炭替代油氣主要路徑有化工替代及能源替代兩條路線，對于國內(nèi)市場而言，化工替代效應(yīng)強(qiáng)于能源替代效應(yīng)。
　　現(xiàn)貨上，焦煤現(xiàn)貨市場情緒受期貨影響較大，近日情緒好轉(zhuǎn)，價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于上周，部分煤種上漲。單從當(dāng)前基本面上看，當(dāng)前國內(nèi)焦煤供給并不緊張。我國焦煤供給以國內(nèi)為主，進(jìn)口為輔。進(jìn)口端主要來源國為蒙古國、俄羅斯，供應(yīng)較為穩(wěn)定，澳大利亞、加拿大等作為補(bǔ)充，地緣沖突對于我國焦煤供應(yīng)實(shí)質(zhì)性影響有限，影響是間接的?；久娴膫鲗?dǎo)是漸進(jìn)、緩慢的，資金和情緒的變化是快速的，當(dāng)前焦煤自身基本面是次要邏輯，資金和情緒會(huì)放大價(jià)格彈性。后續(xù)主要觀察中東局勢發(fā)展以及油氣價(jià)格變化，其次觀察焦煤自身供需變化。在沖突緩解或者結(jié)束之前，焦煤價(jià)格或?qū)⒏S油氣偏強(qiáng)運(yùn)行，波動(dòng)較大。
　　交易策略
　　單邊：近期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，波動(dòng)較大；從估值及風(fēng)險(xiǎn)收益比角度考慮，建議保持逢低做多思路。中期看預(yù)計(jì)寬幅震蕩，尚不構(gòu)成趨勢性機(jī)會(huì)，對于上漲高度不宜過于樂觀，建議波段交易為主。
　　套利：觀望。
　　期權(quán)：觀望。
　　 (觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù)）