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周度總結——PX
　　◆價格表現(xiàn)：上周延續(xù)上漲，05合約單周上漲1348元，報10018元?，F(xiàn)貨端CFR中國上漲250美元，報1305美元。現(xiàn)貨折算基差上漲193元，截至3月13日為107元。5-7價差上漲114元，截至3月13日為366元。
　　◆供應端：上周中國負荷84.7%，環(huán)比下降5.7%；亞洲負荷76.9%，環(huán)比下降6.3%。裝置方面，大榭停車，多套裝置計劃外降負，海外韓國、日本、中國臺灣多套裝置降負。進口方面，3月上旬韓國PX出口中國15.7萬噸，同比下降1.8萬噸。整體上，3月進入檢修季，并且隨著霍爾木茲海峽的封鎖，亞洲原油和石腦油存在較大的缺口，預期負荷下降較多。
　　◆需求端：PTA負荷77.3%，環(huán)比下降3.7%，裝置方面，逸盛新材料、威聯(lián)化學降負，華東一套150萬噸裝置因故停車。PTA本周多套裝置意外停車和降負，預期影響時間較短。
　　◆庫存：1月底社會庫存464萬噸，環(huán)比去庫1萬噸，根據(jù)平衡表2月預期延續(xù)累庫，3月在PX負荷大幅下降的背景下，預期轉為去庫格局。
　　◆估值成本端：上周PXN截至3月12日為328美元，同比上漲47美元；石腦油裂差上漲75美元，截至3月12日為231美元，原油大幅上漲。芳烴調油方面，上周亞洲汽油裂差大幅上漲，調油價值迅速上升，成品油表現(xiàn)較強。
　　◆小結：上周PXN上漲，主要因為在存在原料缺口的預期下，亞洲負荷持續(xù)下降，供應開始轉緊，并且石腦油裂差和原油成本快速推動價格上漲。目前PX負荷預期進一步下降至低位，下游PTA短期檢修預期偏少，整體負荷中樞上升，三月PX逐漸轉入去庫周期，同時中東意外持續(xù)發(fā)酵或將導致東北亞地區(qū)煉廠負荷進一步下降，缺原料的邏輯目前占主導地位。目前估值中性偏低，預期庫存大幅下降，且PTA加工費的修復也使得PXN的空間進一步打開，后續(xù)估值預期隨著缺原料邏輯進一步發(fā)酵而上升，但短期上漲過多，注意風險。