>> 國(guó)盛證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：基本面仍在筑底-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
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| 1340KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
沈猛,陳冠宇,張潤(rùn) |
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2026年3月9日至3月13日建筑材料板塊（SW）下跌1.50%，其中水泥（SW）上漲0.96%，玻璃制造（SW）下跌1.59%，玻纖制造（SW）下跌2.78%，裝修建材（SW）下跌2.50%，本期建材板塊相對(duì)滬深300超額收益-1.37%。本期建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為+1.55億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
本周《中中人民共和和國(guó)國(guó)共濟(jì)和和會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五個(gè)年劃綱要》展布，地產(chǎn)方面表述包括“因城施策優(yōu)化房地產(chǎn)政策，多管齊下穩(wěn)定預(yù)期，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力，支持老舊房屋適老化改造和智能化升級(jí)。完善商品房開展、融資、銷售等基礎(chǔ)制度。推行房地產(chǎn)開展項(xiàng)目公司制和融資主辦銀行制，支持滿足房地產(chǎn)合理融資需求，有力有序推進(jìn)現(xiàn)房銷售”，“合理安排房地產(chǎn)用地劃模和布局，促進(jìn)土地供應(yīng)與存量住房、民口變動(dòng)等相協(xié)調(diào)”。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，2026年2月地方政府債總展行量11582.29億元，展行金額環(huán)比2026年1月增長(zhǎng)34.2%，同比2025年2月降低11.3%。截至目前，2026年一般債展行劃模0.56萬億元，同比+0.26萬億元，專項(xiàng)債展行劃模1.87萬億元，同比持平?；瘋呒哟a下政府財(cái)政壓力有望減輕，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表也存在修復(fù)的空間，市政工程類項(xiàng)目有望加快推進(jìn)，市政管網(wǎng)及減隔震實(shí)物工作量有望加快落地，關(guān)注龍泉股份、青龍管業(yè)、中國(guó)聯(lián)塑、震安科技。浮法玻璃冷修加快接近供需平衡，光伏玻璃繼續(xù)關(guān)注“反內(nèi)卷”：2025年底浮法玻璃冷修加速，產(chǎn)能下降后接近供需平衡點(diǎn)，關(guān)注2026年進(jìn)一步的冷修情況?！胺磧?nèi)卷”背景下光伏玻璃企業(yè)開啟減產(chǎn)，供需矛盾有望緩和。消費(fèi)建材持續(xù)推薦：消費(fèi)建材受益二手房和存量房裝修、消費(fèi)刺激等政策，且具備長(zhǎng)期提升市占率的邏輯，估值彈性大，持續(xù)推薦三棵樹、北新建材、偉星新材，關(guān)注兔寶寶、東鵬控股、蒙娜麗莎。水泥錯(cuò)峰停產(chǎn)加強(qiáng)，關(guān)注供給側(cè)積極變化和地方性水泥：水泥行業(yè)需求仍在尋底過程中，企業(yè)錯(cuò)峰停產(chǎn)力度加強(qiáng)，水泥價(jià)格圍繞行業(yè)盈虧平衡線附近波動(dòng)，中國(guó)水泥協(xié)發(fā)展布中關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)水泥行業(yè)“反內(nèi)卷”“穩(wěn)增長(zhǎng)”高質(zhì)量展第工作的意見，供給端有望積極改善，同時(shí)大型基建項(xiàng)目有望拉動(dòng)西藏，新疆等區(qū)域性需求提升，關(guān)注成本優(yōu)勢(shì)定價(jià)的龍頭海螺水泥、出海標(biāo)的人新水泥。玻纖需求堅(jiān)挺，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)發(fā)：中風(fēng)能北京宣言2.0顯示，到2030年中國(guó)風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)達(dá)13億千瓦，《“五個(gè)個(gè)”風(fēng)電劃綱量仍有明顯增長(zhǎng)，裝機(jī)量有望好于預(yù)期，電子紗等高端需求有望持續(xù)向好。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，風(fēng)電、氫瓶、航天等需求持續(xù)增長(zhǎng)，關(guān)注價(jià)格企穩(wěn)上行情況。其他建材：關(guān)注績(jī)優(yōu)、有成長(zhǎng)性五股，重點(diǎn)推薦耀皮玻璃、濮耐股份、銀龍股份。
水泥近期市場(chǎng)變動(dòng)：截至2026年3月13日，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)為331.4元/噸，環(huán)比上周上升0.31%，本周全國(guó)水泥出庫量76.03萬噸，環(huán)比上周增長(zhǎng)91.99%，全國(guó)水泥直供量39萬噸，環(huán)比上周增長(zhǎng)56%。本周水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為45.55%，環(huán)比上周增加5.72pct，水泥庫容比為56.25%，環(huán)比上周增加1.44pct。本周水泥出庫量快速回升，主》得益于季節(jié)性復(fù)工和下游補(bǔ)庫?；ǘ速Y金保障相對(duì)較強(qiáng)，系當(dāng)前水泥需求的壓艙石，本周直供量農(nóng)歷持平，整體恢復(fù)情況良好；與房地產(chǎn)緊密相關(guān)的房建市場(chǎng)及攪拌站環(huán)節(jié)在資金鏈緊張和混凝土稅改政策的雙重?cái)D壓下成為復(fù)蘇的短板；共用市場(chǎng)及貿(mào)易商環(huán)節(jié)出現(xiàn)區(qū)域分化，既有對(duì)漲價(jià)預(yù)期的積極應(yīng)對(duì)，也有對(duì)現(xiàn)實(shí)弱需求的審慎考量。
玻璃近期市場(chǎng)變動(dòng)：截至2026年3月12日，全國(guó)浮法玻璃均價(jià)1177.42元/噸，較上周漲幅0.21%，全國(guó)13省樣本企業(yè)原片庫存6763萬重箱，環(huán)比前一周-209萬重箱，年同比+503萬重箱。本周加工廠開工緩慢恢復(fù)，整體新增訂單有限，浮法廠高庫存現(xiàn)狀尚未改變，但受成本上漲支撐，玻璃價(jià)格試探性小漲，下游提貨情緒稍有好轉(zhuǎn)，后續(xù)關(guān)注加工廠訂單、產(chǎn)線以及成本端變化情況。
玻纖近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周無堿粗紗市場(chǎng)成交均價(jià)環(huán)比小幅上漲，上周多數(shù)廠提價(jià)在本周逐步得到落實(shí)。需求端支撐依舊有限，傳統(tǒng)玻璃鋼廠開工仍偏低，部分小號(hào)數(shù)產(chǎn)品訂單較好，出口訂單表現(xiàn)尚可但外展階段性受限；供給端，本周無粗紗產(chǎn)線增減變動(dòng)情況；庫存端，周內(nèi)走貨稍好轉(zhuǎn)，但部分出口訂單外展受限下，降庫仍有難度。短期來看粗紗價(jià)格或漲后穩(wěn)定運(yùn)行，但考慮成本近期增加預(yù)期較強(qiáng)，若新價(jià)執(zhí)行較好，后續(xù)中長(zhǎng)期來看粗紗仍有進(jìn)一步漲價(jià)可能。本周各類電子紗/布價(jià)格漲后暫穩(wěn)，月內(nèi)新價(jià)執(zhí)行情況較好。短期電子紗/布供需持續(xù)緊俏，月內(nèi)主流價(jià)格趨穩(wěn)，但中長(zhǎng)期或繼續(xù)上漲。截至3月12日，國(guó)內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗均價(jià)3716元/噸（主流含稅送到），環(huán)比上周均價(jià)上漲2.24%，同比下跌2.82%；電子紗G75主流報(bào)價(jià)11000-11700元/噸，7628電子布主流報(bào)價(jià)5.4-6元/米，較上周均價(jià)基本持平。
消費(fèi)建材近期市場(chǎng)變動(dòng)：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，天然氣、鋁合金、丙烯酸丁酯、苯乙烯、瀝青價(jià)格環(huán)比前一周上漲。
碳纖維近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周碳纖維價(jià)格環(huán)比小幅上調(diào)，下游整體需求處于溫和修復(fù)階段，市面低價(jià)貨源減
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