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REITs指數(shù)表現(xiàn)
　　本周中證REITs全收益指數(shù)下跌0.43%。截至3.13，本周（3.6-3.13，下同）中證REITs(收盤)指數(shù)下跌0.46%，收于786.2點(diǎn)；中證REITs全收益指數(shù)下跌0.43%，收于1023.2點(diǎn)。本周滬深300/恒生/中債十年期國(guó)債/房地產(chǎn)(申萬(wàn))/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路(申萬(wàn))指數(shù)分別上漲0.19%/下跌1.13%/下跌0.15%/下跌0.53%/下跌3.95%/上漲1.09%。
　　本年中證REITs全收益指數(shù)漲幅為1.32%。截至3.13，本年中證REITs(收盤)指數(shù)漲幅為0.97%，中證REITs全收益指數(shù)漲幅為1.3%。本年滬深300/恒生/中債十年期國(guó)債/房地產(chǎn)(申萬(wàn))/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路(申萬(wàn))指數(shù)分別+0.85%/-0.6%/+0.44%/-0.57%/+10.49%/+0.42%。
　　C-REITs二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)
　　本周C-REITs二級(jí)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩回調(diào)行情。截至3.13，已上市REITs總市值約2240.6億元，平均單只REIT市值約28億元。本周已上市REITs中31支上漲、47支下跌，1支持平，周均漲幅為-0.51%。板塊來(lái)看，本周數(shù)據(jù)中心、生態(tài)環(huán)保板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)，產(chǎn)業(yè)園區(qū)、保障房板塊REITs回調(diào)；數(shù)據(jù)上本周倉(cāng)儲(chǔ)物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通/能源/生態(tài)環(huán)保/消費(fèi)/水利設(shè)施/數(shù)據(jù)中心REITs板塊二級(jí)市場(chǎng)漲幅分別為-0.66%/-0.94%/-0.73%/-0.29%/-0.11%/0.02%/-0.38%/-0.14%/0.41%。
　　商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs方面：3月10日，紅土創(chuàng)新星河集團(tuán)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs正式申報(bào)至深交所，至此證監(jiān)會(huì)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs項(xiàng)目申報(bào)項(xiàng)目已達(dá)15單。此外，3月12日，廣州市海珠城市建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司啟動(dòng)朗豪酒店商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)公募REITs項(xiàng)目招標(biāo)。
　　本周數(shù)據(jù)中心板塊交易活躍度最高。已上市REITs本周日均成交量128.4萬(wàn)股，日均換手率0.4%。分板塊來(lái)看，本周數(shù)據(jù)中心板塊交易最活躍；數(shù)據(jù)上本周倉(cāng)儲(chǔ)物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施/數(shù)據(jù)中心REITs板塊換手率分別為0.6%/0.3%/0.4%/0.4%/0.5%/0.5%/0.4%/0.4%/1%。
　　REITs估值表現(xiàn)
　　本周已上市REITs中債IRR（內(nèi)部收益率）持續(xù)分化。其中位列前三的REITs分別是平安廣州廣河REIT（（11.1%）、易方達(dá)廣開(kāi)產(chǎn)園REIT（（9.8%）、華夏中國(guó)交建REIT（（9.6%）。P/NAV位于0.7-1.8區(qū)間，其中位列前三的REITs分別是嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT（（1.8）、華夏安博倉(cāng)儲(chǔ)REIT（（1.8）、易方達(dá)華威農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)REIT（（1.7），P/NAV較低的有易方達(dá)廣開(kāi)產(chǎn)園REIT（（0.7）。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為當(dāng)下投資策略主要有三條主線：1）建議關(guān)注政策主題下的彈性及優(yōu)質(zhì)低估值項(xiàng)目的配置時(shí)機(jī)：關(guān)注高能級(jí)城市消費(fèi)在擴(kuò)內(nèi)需主題下的增長(zhǎng)彈性疊加專業(yè)運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造的管理溢價(jià)；關(guān)注高速及IDC類資產(chǎn)在二級(jí)回調(diào)后的價(jià)值重構(gòu)；辦公及倉(cāng)儲(chǔ)類租賃需求相對(duì)疲軟，或仍需等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的明確信號(hào)激活。2）保障房等弱周期資產(chǎn)其紅利配置屬性已被市場(chǎng)認(rèn)可，但當(dāng)下價(jià)格已反映市場(chǎng)預(yù)期，建議結(jié)合資產(chǎn)韌性、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與P/NAV擇時(shí)布局。3）我國(guó)REITs擴(kuò)募已與新發(fā)并行，關(guān)注擴(kuò)募資產(chǎn)儲(chǔ)備充足、項(xiàng)目?jī)?yōu)質(zhì)的原始權(quán)益人其后續(xù)龍頭效益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：二級(jí)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、測(cè)算誤差風(fēng)險(xiǎn)。