>> 國泰君安期貨-生豬：投機(jī)需求持續(xù)入場，將進(jìn)入去庫階段-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
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| 1412KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周小球,吳昊 |
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報告導(dǎo)讀：
（1）本周市場回顧（3.9-3.15）
現(xiàn)貨市場，生豬價格弱勢運(yùn)行。河南20KG仔豬價格28.7元/公斤（上周29.8元/公斤），本周河南生豬價格10.18元/公斤（上周10.48元/公斤），全國50KG二元母豬價格1541元/頭（上周1559元/頭）。供應(yīng)端，集團(tuán)企業(yè)出欄恢復(fù)常態(tài)，周末存在縮量挺價行為，社會面被動壓欄；需求端，宰量逐步回升至春季常規(guī)水平，被動分割入庫量級擴(kuò)大，二次育肥投機(jī)需求加速入場。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周全國出欄平均體重125.6KG（上周125.4KG），出欄均重環(huán)比上升0.16%。
期貨市場，生豬期貨價格震蕩調(diào)整。本周生豬期貨LH2605合約最高價為11435元/噸，最低價為11100元/噸，收盤價為11150元/噸（上周同期11160元/噸）?；罘矫?，主力合約基差為-970元/噸（上周同期-680元/噸）。
（2）下周市場展望（3.16-3.22）
生豬現(xiàn)貨價格弱勢運(yùn)行。2月出欄進(jìn)度偏慢，供應(yīng)再度后置，雖企業(yè)希望去庫，但是，短期社會面被動累庫跡象難逆，春節(jié)旺季已過，淡季宰量大幅下降，現(xiàn)貨價格進(jìn)入尋底階段。從供應(yīng)角度來看，根據(jù)仔豬數(shù)據(jù)推演，至2026年4月，標(biāo)豬供應(yīng)持續(xù)增量，但是，節(jié)前市場預(yù)期偏強(qiáng)，產(chǎn)生多輪累庫情緒，旺季去庫效果不及預(yù)期，節(jié)后體重處于近年同期最高水平，且延續(xù)增勢，被動累庫格局確認(rèn)。從需求角度來看，市場對于春節(jié)前旺季預(yù)期強(qiáng)，帶動1月仍有投機(jī)需求前置，但是，旺季下游虧損的負(fù)反饋顯現(xiàn)，導(dǎo)致旺季增量幅度不及預(yù)期；節(jié)后現(xiàn)貨價格下跌后，二次育肥及分割入庫等投機(jī)需求增量，繼續(xù)透支投機(jī)需求。綜合來看，3月集團(tuán)出欄計劃存在較大幅度增量，社會面壓欄持續(xù)，肥標(biāo)價差進(jìn)入倒掛階段，但是，社會面仍會存在博弈投機(jī)行為，直至現(xiàn)貨悲觀恐慌，帶動恐慌去庫行為發(fā)生，預(yù)計3月中下旬開始進(jìn)入去庫階段。
期貨市場部分，LH2605合約價格3月13日收于11150元/噸，二次育肥及分割入庫持續(xù)入場，且肥標(biāo)價差繼續(xù)走縮，已出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，企業(yè)均重繼續(xù)增加，已處于近年最高水平，現(xiàn)階段增重利潤為負(fù)，持續(xù)低價消耗企業(yè)現(xiàn)金流，預(yù)計將進(jìn)入主動降重去庫階段，淡季宰量消耗上限低，去庫進(jìn)程或?qū)⒊掷m(xù)較長時間，現(xiàn)貨進(jìn)一步尋底；當(dāng)前05合約升水幅度較大，下旬進(jìn)入產(chǎn)業(yè)收升水階段，注意止盈止損。短期LH2605合約支撐位10000元/噸，壓力位12000元/噸。
風(fēng)險點(diǎn)：宏觀環(huán)境，二次育肥
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